標竿投資心理學教室：（一）投降心理

標竿投資心理學教室：（一）投降心理

前言：

筆者在大學時，修讀的學科與心理學有很大的關係，我在大學時對心理學已有很大的興趣，覺得心理學是一門很好玩的學科，對了解個人情緒和社會行為都是很有用處的。現時出來工作後，我亦需要經常面對不同的人，處理人的問題，心理學的學習對我的工作亦非常有用。

與此同時，筆者自小對投資和理財都是很感興趣，開始明白到投資除了需要基本的財務知識外，更重要是面對市場的情緒，或叫市場心理，很多時候股票市場的波動都不是與企業的基本面有關係，更多時候是與投資者的情緒拉上關係。橡樹資本的創辦人霍華‧馬克斯曾說過：「投資最重要的學科不是會計學或經濟學，而是心理學。」所以，其實投資與心理學有著很密切的關係，當我們了解心理學，了解人的行為和情緒是怎樣後，其實對投資人做每個決定和採取什麼樣的投資策略都是很有幫助的。

我在＜標竿投資心理學教室＞中，希望把我在大學讀書時學到的心理學知識與投資知識結合，希望把一些觀點和角度帶給讀者，讓大家可以多一些角度去了解投資或幫助個人思考，從而在投資市場上獲得更好的回報。

在標竿投資心理學教室，第一篇，我們會探討一下，爆升股如何挑動散戶的貪婪，引致散戶出現投降心理。

爆升股挑動散戶的貪婪

3月的時候，有一隻升幅十分厲害的股票，它就是美圖公司（1357）。美圖公司在1月23日以$9.25上市，直到3月時開始大升起來。那時候，它一日的升幅可以去到十多百分比，而且連升多日，吸引了很多投資者的眼球，更重要是挑動到一些散戶的貪婪心理（其實已佈下了很大的陷阱），有不少散戶見到股價連升多日後就跟著買入，不少高位買入的投資人，到今天已損手不少。

投資必須小心「爆升股」，很多時候，升得快，散水更快。

典型投降心理：「升到你吾信」

當有一些投資人，第一天見到美圖股票上升了15%，明天又升了10%，後天再升20%，十日之間股價升了近一倍。投資人第一次不相信，但有點心動；第二次再升，已開始衝動，如果不買可能之後買不到，第三次又再大升，此時投資人已自我宣告投降，心中的「理性和合理懷疑」全被「感性和貪婪」勝過，即使明知道股價已升到很不合理的地步，但仍以「感性面大於基本面」的角度行先，奮不顧身高位買入，這樣「高追爆升股」的情景相信大家都不會陌生。

結果是如何呢？

美圖公司公司股價在2017年3月17日以$18的新高收市，一個月後，股價基本很快打回原型，4月21日收市$11.1，跌幅達40%。

投資：感性面不應大於理性面

其實美圖公司是怎樣的一間公司呢？美圖公司其實一家連年蝕錢的公司，美圖上市時，市值大約是360億左右，公司在上市前仍是一家「淨負債」的企業，即是負資產，有資不抵債的情況。上市後，因在市場集資後，籌集到資金後就變回正數。其實投資這類「憧憬股」或「概念股」，往往股價推升都是受群眾熾熱的氣氛所推動，沒有太多基本面作支持，風險絕對不少，絕對是「升得快，散水更快」那種。投資人一定要好好注意，引以為誡，不要因貪婪而買入，最後蝕底的都是自己。

未學賺先學如何防止虧蝕

投資不是先學如何賺大錢，而是應先學如何避免蝕大錢。我常常用以下三個投資大師的說話提醒自己，投資人不是要做最叻的人，不是學習一年賺幾倍之法，而是長遠要做到不太笨，穩中求勝，逐少保存利潤和增值本金，追求「持盈保泰，永續經營」，這才是投資的皇道。

巴菲特：「只要避免犯下大錯，投資人需要做對的事情就可以非常少。」投資當中不是要做出偉大的決定，更重要是，不要做太傻的決定，一次的大錯可以令整個投資粉碎。

蒙格：「如果我知道我將死在什麼地方，我就不會去那裡。」蒙格是一位典型的逆向思考者，在他的投資哲學中，他會時常想做了什麼是會死人的，而不是想不應做什麼，會死人的事，他就會避開不做。

馬克斯的橡樹資本管理公司內有一句經典的說話：「如果我們避開虧損的標，那獲利的標自然會照顧自己。」我們在選擇投資企業時，我的方向不是希望選出一家短時間幫我賺大錢的公司，而是一家長遠來看，盈利穩定又不會蝕大錢的公司，這樣的投資才是明智的。

總結:

不要輕易向「引誘」投降，貪字最後可能會得個貧。