2017年2月25日 星期六

投資五大金科玉律:(五)堅持紀律


投資五大金科玉律:(五)堅持紀律

不經不覺,投資五大金科玉律來到最後的一律了。

我認為投資五大金科玉律最後亦是最重要的一律,就是「紀律」。很多人都明白投資應該做些什麼或不應做些什麼,但很多時候投資人一下到場,就會忘記了自己持有一些什麼的投資價值或理念,跟隨市場的變化而變化。有一些人本來想長線投資,但過了三天就反悔,進進出出頻繁,失去了自己投資的紀律;亦有一些人到底其實並不知道自己投資有什麼信念,因此胡亂投資一番,感覺有點像去賭場一般,盲目相信自己的運氣總比別人高一些,或盲目地相信「幸運之神」總會眷顧自己的,抱這樣的心態在股市中輸錢的人絕對不少,亦是危險的投資心態。

對於我來說,要做好紀律,就是要相信和欣賞自己的投資理念,把它貫徹始終地做出來。我的投資理念很簡單:買入好的企業的股票,盡量以低於企業內在價值的價格買入,之後就不需要理會太多市場上的波動,放心長線持有

正如我一直奉行自己的投資理念,盡量提醒自己要守紀律,但往往知是容易,做是很難,沒有別的方法,唯一可以做的就是時常提醒自己,再三提醒自己,沒有一個人是聖人,能做到的人都是紀律性極高的人,擁有非常堅實的信念。正如我時常提醒自己:「理財投資」猶如管理一枝「球隊」,要於「適當的時間」用「折扣的價格」買入「有價值的球員」,用「紀律」和「耐性」管理,亦要有清晰的「目標」和週詳的「計劃」。如果那是你喜歡的「球隊」,你就值得「終生」擁有它。

我曾經聽過人這樣形容投資和投機,我覺得這是挺貼切的:「投資如婚姻,投機如一夜情」。婚姻是一個莊重的盟約(縱使現今很多人不這樣認為),在婚姻中,多數的時候,都是比較平淡的,但卻能細水長流,彼此的認識亦是最深,間中亦會有很多值得高興的事和共同的話題,互相扶持,當然間中亦會有意見不合,但總能互相接納,因為人生中你是不會找到一個完美的人,當然亦不會有一家完美的企業,這才是最真實的人生;一夜情則可能可以為人帶來短時間的刺激,但風險亦不少,玩弄感情者,最後可能最大損失的人是自己,亦可能會為你帶來不少的麻煩。

我是一個喜歡盟約的人,喜歡簡單的事,喜歡真誠的人,如果是好的東西就要好好堅持,不要輕易被世界的潮流影響,要有自己的「風格」和堅持。現今的社會,愛包裝但沒有內涵的人太多,喜歡講不愛做的人太多,喜歡埋怨未懂欣賞的人太多,我只希望自己盡力地默默做好我認為對的事,不想作一個只會講不會做的人。

好像巴菲特一樣只堅持做自己認為對的事,他不只口裡會講,而是切切實實地在行動中做了出來,比很多財演或投資專家更有說服力,財演或投資專家會推介別人買,但自己不會買,一個會講但不會做,一個會講又會做,大家會信任那一個多一些呢?這留給大家決定了。

在投資上,巴菲特一直保持很高的紀律性,包括以下其中十個堅持:

(一)堅持「投資不投機」、
(二)堅持「集中投資」、
(三)堅持「不熟的不投」、
(四)堅持「長線投資」、
(五)堅持「不預測未來市況」、
(六)堅持「自己研究,不盲目信專家」、
(七)堅持「獨立思考,不從眾」、
(八)堅持「努力找出傑出的企業,與傑出的企業成為伙伴」、
(九)堅持「真誠對待股東和朋友」和
(十)堅持「等待機會來到,之後狠狠出擊」等等。

要成為一個比較出色的投資者,不是要打敗對手,不是要變得聰明過人,而是要好好控制好自己,戰勝自己,做好自己的紀律,堅持著做好的事而不會半途而廢。正如巴菲特說:「當代眾多的的投資者在技術方面是不分上下的,而區別那些贏家和輸家的主要依據,是看其是否一如以往地運用其熟悉的投資策略。」巴菲特投資一直走來,就是堅持著自己認為對的事,成就了今天他的偉大成就。

所以,要在投資上取得好成績,一定要堅持自己認為對的方法,貫徹始終地執行,再一次慶幸我能找上好的師傅,好的榜樣學習,這「投資五大金科玉律」將會是我投資路上的指南針,成功與否,絕對需要看投資人的紀律性,我會在未來努力切實的地執行這五個點子。

最後,送上投資大師彼得‧林區的一句話作結:「投資股票是一門藝術,而不是科學。」在投資路上,投資人必須學習正確的投資心態,而且需要持續的學習,不斷地閱讀(讀完一次不夠,經典的要讀多幾次,直至深深地記入心中,這才是學習),融入實戰的經驗,加以思考,慢慢建立一套屬於自己的投資風格,形成自己獨有一門藝術,但切忌胡亂學習,或學壞手勢和心態,這點是非常重要的。祝大家都能成功!

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後記:
五個點子終於來到今天打完了,當中花了不少心血和時間預備和寫,總算能把心中的理念和所想表達出來,過程中自己得著是最大的,因為能把自己腦中的思維好好整理了一篇,令自己的思維更加清晰。另外,個人成長方面,總算自己又堅持做完一件事了,沒有半途而廢,如果你都同意和喜歡這些點子,記得多多留言,互相交流,一起成長,一起成功。

2017年2月24日 星期五

理財是什麼,如何可以做好理財?




理財是什麼,如何可以做好理財?

很多人都想學理財或投資,認為投資是可以令人致富的方法,不過很多人對理財或投資都一些的誤解。例如,有些人認為投資是專家才會懂的事、投資是風險很高的事和投資需要很多資金才可以等等。這就是為什麼很多人對投資或理財或投資都有一些渴望,但又有一種望而生畏的感覺,這是一種非常矛盾的心態,想做好理財或投資,但卻不知從何入手比較好。

其實,大眾亦不必把理財或投資想的太複雜。對我而言:「理財或投資就是把更多的錢給未來的自己」。

以下是我的理財或投資的五點小心得,我能做到,相信大家都能做到,分享我如何可以做好理財,「把更多的錢給未來的自己」。

(一)       用好每一個金錢
現今很多人不是賺不到錢,而是留不到錢,你想成為有錢人的第一步,就要學懂留下錢。很多人都能工作賺到不少錢,亦有方法增加自己的收入,但為何反倒愈來愈不夠錢用,原因就是支出太多了。現今很多人生活的支持都不少,例如買手機、買手袋、看戲、換電子產品、換更大的房子、買車養車、去旅行、出外吃飯或應酬等等,收入多了,但支出同樣多了,消費和生活開支愈來愈大。因此,即使收入多了,還是留不了錢。

其實,如果你希望未來有更多錢可以用,就必須學習用好每一個金錢,要小心運用金錢,控制好支出,你才能留下多一些的金錢作更明智的運用,例如投資、創業或購買不動產等等,沒有一定的資本,即使你有什麼偉大理想都沒有用。試想想,你每年換一台最新的手機或買一輛汽車,二十年後,這樣東西還能為你產生多少的價值呢?如果你仍是想,每年換新手機可以為你帶來優越感的話,我只能說你仍是比較短視。如果你是一位普通的打工仔,而又想未來能「把更多的錢給未來的自己」,有一些過多的享樂或消費是必須暫時犧牲一下的。因為你留得下錢,你才能做更大的事。

如果你希望,將來不是用勞力去換新的手機或新的汽車的話,今天你就需要學習運用好每一個金錢(例如延後消費),把錢投資到未來,讓錢為你工作,錢為你帶來更多的錢。

(二)       定下目標計劃
從前在以色列,有一位很有智慧的皇帝所羅門,他說過:「民無目標,民就滅亡」。理財或投資和做任何事都是一樣,如果你想成功,你就必須定下目標和計劃。不少人並不知道自己將來有什麼具體的目標或計劃,因此他的金錢喜歡亂花,有一個使一個,賺得來使得去,最重要是今天的自己開心,沒有為未來好好計劃一下,包括定立基本的理財目標。有一句智慧的說話:「你沒有計劃就是計劃去失敗。」所以,如果你不想失敗,就應及早計劃!

如何你想理財成功,你必須定立目標,而且愈早愈好。例如:如果你收入不是太多,你想每月儲三千元,一年就三萬六,十年就三十六萬。如果你收入比較高,又暫時沒有太多的負擔,每月儲一萬,一年就12萬,十年就120萬!無論你想儲蓄的金額是多少都好,都要給自己定下一個目標,十年過去,你總會儲到一些錢,總好過十年過去,仍是做一個「月光族」。

如果你有了理財的根基──儲蓄之後,你就可以進入下一步:學習投資。

(三)       學習投資
對於投資,我有一個簡單的提議:「買好的資產,之後就長線持有」,道理就是這麼簡單。

長線持有,才能令你享受到複利息的力量,亦即錢搵錢。如果你想長遠賺取10-12%的回報的話,歷史告訴了我們,你投資恆指(盈富基金,等於一次過買入數十隻恆指成份股)或美國標普500指數都可,長遠績效來說,恆指和美國標普500指數都可為你帶來穩定而且可觀的回報,你可以做的行動就是:定時定額投資,持之以恆

如果你希望有更高的果效,你就需要集中投資,找出幾支優質的企業,之後定時定量買入它們的股票,之後就長線持有。我之前分享過兩個長線持有優質企業的股票的成功例子,希望可以幫助大家可以成為一個長線投資者。

長線投資的威力:

長線投資成功故事(一):
陳伯伯是一名散戶,長線持有中巴30-40年,現持有中巴12%股權,以一名散戶來說持有一家企業的12%股權,真的令人感到驚訝!陳伯伯現時持有中巴的股票價值大約是3-4億港元,一年收息大約1000-1500萬。陳伯伯在年輕時,因見到中巴的老闆可靠和勤奮,因此自年輕時,不停買入中巴的股票,幾十年來都保持買入中巴股票的習慣,一點一滴儲蓄有價值的資產,幾十年來始終如一,是一位「長線投資」的表表者,如此大的恆心和決心真的令人佩服,當然他的「長線投資好企業」為他帶來了很大的回報,這絕對是他應得的獎賞!

長線投資成功故事(二):
一位家住太古城的陳太太,2004年騰訊上市時,她成功申請到5000股,招股價$3.4,當時招股時價值是$18500,很多當時的分析員都建議散戶,升穿$4就好離場,但陳太一直持有不放,一直到今天,相比當天的股票,今天股票已經升了三百倍有多,當天的一萬多元,今天已經變成了五百多萬,持股13年,資產升值了三百多倍,長線持有的威力真的令人目瞪口呆。

(四)       不要負債太多
「富爸爸」經常提醒我:「不要負債太多!」什麼是負債?負債就是每月從你口袋中拿走錢的東西。你養的車子、你的房貸和你的高消費活動等等,這些東西都是每月會從你口袋中拿錢走,當你負債愈多,每月從你口袋中取走的錢就愈多,你可以留下的錢就愈少,可以拿去做投資的錢就更少。

如果你不幸,負債支出多於你的收入的話,而且是長期下去,你的財務狀況就不是太理想,可以說是極危險的一件事。現今香港的新一代,都生活在消費文化之下,中學生或大學生,大家都見到朋輩買名牌書包、換最新的手機、換新波鞋和去旅行遊玩等等,或多或少自己都會受到影響,消費和玩樂主義都植根在年青人心中。更嚴重是,有一些人認為借錢是解決錢不夠的好方法,其實這是不理智的做法,是在透支「未來的自己」,我非常不鼓勵。奈何現時坊間的借貸廣告不絕,電視機、地鐵和報章見到不少,真不希望年青人走上借貸消費的道路。

(五)       投資自己
學習理財之後,我更明白不是要學習投資什麼產品才能幫助自己致富,原來自己才是自己最重要的資產。如果你擁有高的財商或穿上富人的腦袋,你就會學識如何更有效你運用金錢,如何可以為自己製造一個以錢搵錢的系統,你亦會懂得分辨什麼是好的資產等等。所以,知識就是你的力量。

要投資自己,或你想擁有一個更好的自己,你必須保持正確的心態,保持耐性和保持紀律,切忌急功近利,你需要找上好的榜樣去學,做一個真誠的人,慢慢地你會找到一些與你有共同目標價值的人。很多成功的人,都是重度的閱讀者,包括巴菲特、查理‧芒格、李嘉城和特朗普等等,他們的成功都是源自他們終生學習和永不言休的心態,對人生和成功充滿熱情,不停與時並進,亦喜愛思考和與一大班出色的人共事。

所以,你想有一個更美好的將來,你自己就先要成為一個更好的自己,更好的未來才會找上你。

2017年2月23日 星期四

投資五大金科玉律:(四)市場情緒


投資五大金科玉律:(四)市場情緒

在投資市場上,不論投資不動產或股票市場,如果你想有不錯的投資成績、避開市場的陷阱或減低投資時的風險,你必須懂得一個人,那個人叫「市場先生」。如果你懂得和明白「市場先生」的為人和性格,你將可在兇險的市場上做得好更好。那到底「市場先生」是一個怎樣的人呢?

「市場先生」是一個虛構的人物,最早提出這個虛構人物的人是價值投資的鼻祖葛拉漢,他亦是股神巴菲特的老師。在葛拉漢的眼中,「市場先生」是一個喜怒哀樂不定的人。

「市場先生」亢奮時
他有時會很開心和亢奮,願意用高價買你手中的股票或者你會以很高的價錢買他手中的股票。奇怪的是,當市場先生愈亢奮,開出愈高的價錢時,反而更多人會衝入市場買他的股票,即使價錢已經很高了,但由於投資人被「市場先生」的興奮心情帶動了,貪婪的心充斥著投資人,怕現在不買會執輸,「市場先生」未來可能會賣得愈貴。因此進入一個情況,「市場先生」賣的愈貴,愈多人願意買的奇怪現象。

「市場先生」悲觀時
但有時候,他又會變得極不開心和悲觀,那時候他會出很底的價錢收購你手中的股票,但人很就是奇怪,「市場先生」開的收購價愈低,反而投資人更願意把股票賣給他,因為投資人害怕見到「市場先生」不開心,如果現在不賣,怕自己的股票會跌到一文不值,投資人又被「市場先生」的悲觀嚇怕了,跟著他一起恐慌起來。就在「市場先生」不開心的時候,很少人會與他交易,縱使他已開出很平的售賣價,但投資人那時間卻對股票市場感到很失望,縱使「市場先生」大減價,投資人仍然提不起興趣,因為身邊沒有太多人參與買賣,投資人都喜歡從眾,沒有大伙兒一起做的事就是「不安全」的投資。更慘地,在市場極悲觀的時候,「市場先生」開始會哀求投資人買他的股票,因為買賣實在太少了,但可惜仍然沒有太多人願意用低價買他的股票,市場一片死寂。

小總結:「市場先生」喜怒不定的性格引起股票市場上的有趣現象──「市場先生」賣的愈貴,反而愈多人願意買;相反「市場先生」賣的愈平,反而愈沒有人參與交易。


引起這個有趣的現象,我認為有幾樣因素引起:

(一)大多數的人都喜歡從眾而不喜歡獨立思考
(二)以股票的價格判定企業的質素和表現而非內在價值
(三)被「貪婪」和「恐懼」影響投資決定


(一)大多數的人都喜歡從眾而不喜歡獨立思考
「從眾效應」或稱「羊群心理」,意思是指人們受到多數人一致性思想或行動的影響,而跟從大眾的思想和行為。在微觀經濟學入面,有一個有趣的需求互動:在從眾效應影響下,當購買一件商品的人數增加,人們對它的偏愛也會增加。所以,在股票投資市場上,當一支股票購買的人數增加,股價就會上升,而股價上升,又會帶動更多人買入,因此從眾效應會使一支股票短時間內提升到一個不合理的水平;同樣地當一支股票拋售的人數增加,人們又會跟風拋出,造成一支股票出現恐慌性的拋售,股價同樣會出現極低的不合理水平。在投資不動產市場上,亦會有此「從眾效應」的影響。

人為喜歡「從眾效應」和擁有「羊群心理」是正常的現象,因為人天生就不喜歡獨立思考,因為獨立思考需要花很多的精力,而且是困難的,從眾則輕鬆得多,別人做什麼,自己跟著做就是了。加拿大多倫多大學的人類發展與應用心理學教授基思‧史丹諾維奇認為:「人類是認知的吝嗇者,大腦對處理機制的預設模式,就是比較不需要腦力的計算和思考。」簡單來說,人類天性就懶得思考,解決問題時只會採用比較簡單的方法,因此,很多時候解決方法都不合邏輯。


此篇幅較長,更多「投資五大金科玉律:(四)市場情緒」內容,請留意下回繼續

2017年2月22日 星期三

標竿愛股:安踏體育2016年業績


標竿愛股:安踏體育2016年業績

安踏體育(2020)公布,截至去年底止全年業績,股東應佔溢利(純利)上升17%23.85億元(人民幣‧下同);每股盈利95.36分,末期息每股34港仙,另慶祝上市十周年派發特別股息每股8仙,全年共派息76仙,按年升12%

期內,收益按年增20%133.5億元;毛利上升25%64.59億元,毛利率上升1.8個百分點至48.4%;經營溢利升19%32.03億元。

2016年全年業績

純利
上升17%23.85億元
收益
按年增20%133.5億元

(2011-2015年五年財務情況)
                          (資料來源:安踏2015年年報)

2016期內,鞋類收益60億元,按年升18%;服裝收益為68.86億元,按年升23%;配飾收益則跌0.2%,至4.59億元。

截至去年底止,安踏店數目共8860家;其中於中國、香港及澳門之FILA專賣店共802家。

對於安踏體育2016年全年業績表現,筆者是接受和滿意的,證明安踏體育繼續穩步發展。安踏體育是一家內地體育龍頭股,管理完善,管理層質素很佳,發展方向亦很清晰。內地本來的體育龍頭股是李寧,但因李寧的發展較慢,本身企業亦有不少問題,因此後來被迅速發展的安踏體育爬了過頭。

安踏現已發展成一家很具規模的內地體育企業,她亦有不少的優勢:
(一)多品牌發展成功
(二)對兒童體育早著先機(兒童體育市場巨大)
(三)籃球產品領先同行(與NBA球星合作的球鞋賣的不錯,提升知名度和商譽)
(四)足球發展具有整體規劃(發展中小學足球計劃)
(五)管理層質素好
...

未來,安踏體育作是很值得期待的企業,因為內地參與體育的人口正不斷增加,中產崛起,人民生活質素大大改善,會更注重身體健康,多做運動。另外,體育事業亦是國家未來重點會看重的領域

安踏體育的業務相對簡單易明,而管理層有明確的發展方向,長遠筆者仍會長線持有此內地體育龍頭企業。


總結:

安踏體育是我喜歡的企業,產品有優勢,管理層具能力,而且業務簡單易明。

正如巴菲特所言:「我買的是事業而不是股票,而且是要我願意終生持有的事業。」

安踏是其中一家我喜歡和會集中投資的企業,而且我樂意長時間持有她。

2017年2月21日 星期二

有樓就代表一切!?


有樓就代表一切?

最近香港有一個講樓的節目,名叫「有樓萬事足」,大家聽到節目名稱,大概都能估到那是講述現時香港人愛買樓的風氣,有樓就代表一種成就,有樓的人就會被視為成功的人,沒有樓的人就感覺被看下去,女士亦不會選這種沒有樓的男士,沒有樓讓人感覺沒有出色。社會或節目好像在吹捧「有樓就代表一切」的風氣。

年青人價值觀:有樓先嫁得過!?
當中有一個女士名叫Seasun,她的價值觀是這樣的:「最少我要住一千至二千呎的屋,否則不要白撞。」另她表示希望另一半,每個月可以給她幾十萬花,她表示身邊有很多朋友都是有這種價值觀。我看了此節目,沒有太大的感覺,不過對她的價值觀感到可憐和可惜。雖然我心底裡都是覺得,這只是電視台的拍攝技倆,最重要夠浮誇、「夠爆」和能夠引起話題,如果你是明智的人,你大概都會知道這是香港傳媒最喜歡用的報導手段,但我真的不希望未夠成熟的年青人看了,以為這是社會的真象,如果這是真象,那是令人沮喪的。

有樓並不代表一切
香港應該不少人都抱有「有樓就代表一切」的想法,出來工作後最大的人生夢想就是「上車」。有能力「上車」能被家人、親戚和朋友覺得你是成功的人,會對你有正面的評價,很多人把「有樓就能贏到別人的肯定」畫上等號。對我而言:有樓並不代表一切。

買樓都要跟風
「瘦田無人耕,耕開有人爭」,人類總喜歡有跟風的習慣,跟風有安全感,跟風讓自己覺得自己並不落伍,自己不會執輸給別人。人總是有羊群心理,但有一點要留意,大眾都在做的事不一定是對的事。

現時很多人都想上車,但有些人根本未想清楚自己需要些什麼,「買樓能贏到別人的肯定」這個心理促使一些人沒有太多能力都衝著去「上車」,靠父母的首期上車,有能力的父母亦樂於用此方法幫助小孩一把,但返回現實,買了樓的人亦需要供樓,亦即是負債,需要用20-30年還債。以買一間400(400-500)的樓來計,給二成首期和雜費大約要100萬,之後就是背負著300萬的負債。

小心跌入「中產的惡性循環」---- 更大的房子,更多的支出。
300萬的負債」,每月你可能需要還$12000左右的按揭,有了孩子,養了架車等等,每月可能需要2-3萬的支出,結果負債令你不敢不去工作,縱使你很辛苦,你亦不敢辭工,為了保住職位,獲得薪金,為了有錢可以應付更多的支出。有一些人,有了更高的收入,又會換一家大一些的房子,結果你又背上更多更大的負債,你得更努力去工作和進修,以獲取更高的薪金,這就落入「中產的惡性循環」──收入愈高,支出愈大,支出愈大,愈不能停止工作。沒有什麼事發生,還可挺下去,出了點事,有時候,有苦真的自己知,停不了「老鼠圈的困局」。

有樓看似是成功的人生,但供樓的生活絕非是一件容易應付的事,有苦自己知,亦不會對別人透露太多。20-30年過去,房債還清了,那時已經是50-60歲了,可能會慨嘆一聲:我人生最大的成就是──用了一生的努力,供了一間房子回來,每月還要支付一些維護房子的費用。

我不反對買樓,但需要考慮時機
你會問我:你是反對別人買房子?我的答覆是:我不反對。我的建議是,要現時上車的人,一定要考慮自己的需要,明白自己到底需要些什麼,不是別人充說「買樓好」就走去買。大家亦要看時機,一定要理性去看整件事,現時的香港樓價比過去任何時間都要貴,比九七更要貴上很多,現時用巨款去買一個400-500呎或更少的地方,是否值得呢?相信你亦不會在恆指三萬點時,還借9成錢去買股票吧!

《富爸爸》提醒:你的自住房子不是你的資產!因為它不能為你帶來正現金流入,相反它每月都從你的褲袋拿走金錢,所以,那是你的「負債」而不是「資產」。你的自住房子每月都會從你的褲袋拿走金錢,而且會持續20-30年,如果你的負債是很大的數目的話,你一定要有心理準備,那時長期的作戰,不是一兩個月就完成的事,而是持久戰,你必須確保你身體健康。買樓之前,不妨了解一下「現金流」這個問題,或者你會有不同的看法。

非常時期,買樓更需要小心
正如我上文提到,現時的香港樓價比過去任何時間都要貴,比九七更要貴上很多,這絕對是一個非常時期,如果你沒有做好十足的準備,建議不要在此非常時期,草率做一個買樓的決定。因為這個世界沒有只升不跌的資產,亦不會有只升不跌的經濟,不管你現時有多相信「樓市不敗」的神話都好,經濟就是有週期,歷史總是在重覆地發生,但人類總是不能在歷史中吸收教訓。

貪婪的時候,你不會太過理性去分析,但我的提醒是,不要讓貪婪和市場亢奮的情緒充斥你的內心,你必須用腦袋去理性分析──「到底我需要些什麼?我的十年二十年的理財計劃是什麼?」不要被別人和群眾的感性帶著你走!

2017年2月19日 星期日

投資五大金科玉律:(三)長線持有


投資五大金科玉律:(三)長線持有

如果大家問身邊的投資人一個問題:「你覺得你是長線投資者還是短線投資者?」我想大概十個有七個投資人都會自稱自己是「長線投資者」,因為大家都可能認為長線投資是比較穩妥的投資,很多投資人心底裡,都想自己變成一位「長線投資者」,但現實或行動出來時,自稱「長線投資者」的人,很快又會隨市場的變化而變成了「短線投資者」了。

長線持有:「立志行善由得我,行出來卻由不得我」
聖經中有一句說話挺有意思的:「立志行善由得我,行出來卻由不得我」。很多時候,人都想有一顆立志做好事的心,例如你想堅持每天運動、一個月讀三本書或堅持每天寫文章或日記的習慣,立志時往往咬牙切齒,立定決心,但做了幾天或幾星期後,很快又會忘記了當天的雄心壯志,很快又會打回原形,無奈地跟心中的自己說:「今年的立志留回下年立志再做吧,今年就讓自己放鬆一下算了,因為要堅持真的是很困難的一件事,下年再做吧。」

每年立志行善,做對於自己有益的事,每年人人都會做,但能夠堅持的人,一百個人可能就可能只剩下五個人是真的仍會堅持下去的。「立志行善由得我,行出來卻由不得我」活生生的反映了人性軟弱的一面,而沒有人能自誇自己可以做得什麼偉大的事,能夠做到的人都是「決心」和「堅持」極大的人,由衷的佩服這些「不達目標,永不放棄」的人!

長線投資跟立志一樣,很多人都是今天立志,明天就反悔了。很多自稱「長線投資者」的人今天買入股票時,決心持有一支股票三年,但過了三個月,因為抵不住市場的變化和心中的煩擾,持有三年的立志,堅持了三個月又放棄了。
這些個案相信大家都聽過不少,或許自己都可能是其中一位。

好企業才值得長線持有
很多人都知道一些出色的投資人,都是靠「長線持有股票」而獲取了很巨大的回報,包括股神巴菲特、費雪和彼得林區。在費雪的經典著作《非常潛力股》中提到:「如果有人問:誰會持有一家股票25年?費雪就是這種人。」當時費雪大力投資摩托羅拉,在之後的25年,未計股息的情況下,摩托羅拉成長了30倍,為費雪的投資帶來很不錯的回報。25年絕不是一個短的日子,費雪當年經過深入研究,認為摩托羅拉是好家好企業,值得長線持有,結果一家好企業為費雪帶來豐厚的回報。費雪表示:「如果當初買進股票的時候做的很正確,那麼賣出的時機──幾乎永遠不會到來。」大家都知道摩托羅拉經過30年的成長,加上手機市場競爭愈來愈多,摩托羅拉都慢慢失去很多的市場優勢,這時候如果基本面有變,就應該賣出股票。當然費雪持有摩托羅拉25年的長線投資裡,都是摩托羅拉穩定快速成長的時期,亦是一個非常長線的投資。

所以,「長線持有」的一個大前題是,你的投資標一定要是一家不錯的企業,這樣你才能分享到「長線持有好企業」為你帶來的好處。如果你持有的是一家爛公司,「長線持有」帶給你的將會是一場災難。什麼是一家好企業,在投資五大金科玉律:(一)價值第一,你可以了解到更多點子。

「長線持有」必須付出很大的決心
很多投資人都從腦袋上明白「長線持有」的威力,但在感性上卻因太多因素而影響到了自己的理性,感性戰勝了理性,被市場很多消息或煩擾影響到自己長線持有的決定。正如立志每天做運動一樣,必須要有很大的決心,而且要時刻有一些事惰幫助自己,例如看看一些身材健碩的人的相片,藉此激勵自己要堅持,時刻提醒自己:「運動可以令自己更健康而且更有吸引力。」這就是令我堅持做運動的動力。

長線投資的經典書籍:
「長線持有」和做運動一樣,都要時常找一些東西提醒自己「長線持有」的好好處。我自己則很喜歡經常讀一些成功的長線投資人的經典書籍,包括巴菲特的《雪球》、費雪的《非常潛力股》、彼得林區的《選股戰略》和葛拉罕的《智慧型投資人》等等,每一次閱讀這些巨人的著作時,都為我長線投資的決心打下強心針,不停提醒自己:「如果那是一家持續有好表現的企業,長線持有就是了。」

除了讀投資巨人的書籍加強長線投資的信心之外,我亦喜歡聽聽一些因長線投資而成功的真實故事。在這裡跟大家分享兩個真實的成功故事。

長線投資成功故事(一):
陳伯伯是一名散戶,長線持有中巴30-40年,現持有中巴12%股權,以一名散戶來說持有一家企業的12%股權,真的令人感到驚訝!陳伯伯現時持有中巴的股票價值大約是3-4億港元,一年收息大約1000-1500萬。陳伯伯在年輕時,因見到中巴的老闆可靠和勤奮,因此自年輕時,不停買入中巴的股票,幾十年來都保持買入中巴股票的習慣,一點一滴儲蓄有價值的資產,幾十年來始終如一,是一位「長線投資」的表表者,如此大的恆心和決心真的令人佩服,當然他的「長線投資好企業」為他帶來了很大的回報,這絕對是他應得的獎賞!

長線投資成功故事(二):
一位家住太古城的陳太太,2004年騰訊上市時,她成功申請到5000股,招股價$3.4,當時招股時價值是$18500,很多當時的分析員都建議散戶,升穿$4就好離場,但陳太一直持有不放,一直到今天,相比當天的股票,今天股票已經升了三百倍有多,當天的一萬多元,今天已經變成了五百多萬,持股13年,資產升值了三百倍多倍,長線持有的威力真的令人目瞪口呆。

投資不需每只股票都賺錢,有幾支「十倍股」就夠了
很多長線投資人心底裡都害怕,如果我選中的是一支爛股,那麼投資表現就將會很糟糕了。我亦曾經有過此想法,因此都常懷疑長線投資是否可行的。直至看到投資大師彼得林區的看法,我亦對長線投資恢復了信心。

彼得‧林區說過:「不要以為你挑選的每一支股票都會賺錢。以我的經驗來說,如果在投資組合中有十支股票,其中有六支成功,就很讓人滿意了。」我常常都會記著林區的一個比喻,你投資$1000到一支爛股票,最多都是會輸掉$1000而已,如果你投資的是一支好股票,$1000會變成十倍或百倍的價值,而且還可以持有很多年。林區補充:「一輩子的成功投資,其實只要靠幾支大嬴家就夠二,從這些長期持有的股票,就足以補救那些錯判行程的失誤。」所以,投資者不用太擔心捐失,投資捐失是一定會有的,投資總會有些風險,只要賺的錢比蝕的錢多就可以了,而且長線投資可以讓你找到倍升股。


總結
富人和窮人的分別或許只是一線之差,差別在於「今天要立刻做」還是「留待明天再做吧」。「長線持有好企業」絕對有它的好處,「今天要立刻做」還是「留待明天再做吧」就留給大家決定。

2017年2月18日 星期六

投資五大金科玉律:(二)安全邊際


投資五大金科玉律:(二)安全邊際

投資對很多人來說都是有風險的行動,很多人因為「風險」二字所以從不願意踏進投資的行列。其實投資有很多好處,其中一個好處就是能起到「用錢搵錢」效果,當你買入的是優質企業的股票,企業有好的成長和發展的話,你就能分享到企業繁榮為你帶來的好處,所以,愈早投資為你帶來的好處愈多。

但是,很多人因為不想面對「風險」,因此認定了投資就是極危險的事,所以一生都不參與投資,或者到老時,65歲拿到一大筆退休金才沖入股海,由於欠缺足夠的投資或理財知識,不幸如果賠了這筆退休金的話,後果會很嚴重,生活亦全失保障。

因此,為了更一個更豐裕的未來或退休生活,筆者有一些建議:(一)愈早學習投資愈好(年輕時開始更好),錯過亦有時間修正,愈早投資,愈能享受到長線投資的好處。(二)人生總有風險,不是「逃避」風險,而是要學習「管理」風險

筆者於這篇文章分享,在投資股票時,如何可以減低一些投資的風險,今次主要分享是「安全邊際」這個投巧。

「安全邊際」可以用一個簡單的方法去理解,即是你不以「過高的溢價」買入一個企業的股票。例如:甲公司的內在價值是$10,如果今天股票價格到了$15,如果你以$15買入,$5就是這單交易的「溢價」了。相反,如果甲公司的股價跌到$7,你以$7買入,你就獲得了$3的「安全邊際」了。

價值投資大師葛拉罕提出「安全邊際」的重要性:「無論一筆投資看起來多麼令人興奮,永遠都不要支付過高的價格,你才能把犯錯的機率減至最小。」投資市場上,經常都會有一些時間,股票報價會忽然高起來,例如有一些好的消息或好的預期,這些利好的消息會令投資者興奮起來,一些受惠股股價都會飛漲起來,投資人見到這些股價不停上升,感性地或不理性地認為企業將會一片光明,把一些負面的因素都忘記得一乾二淨,即便明知道股價已經過高了,仍然願意以很高的「溢價」買入股票。

特別是大牛市時,九成以上的股票都會飛升,很多本來不投資股票的人,都頓時變成專家,一起加入投資股票,而且都能輕易賺到錢,什麼是「合理價格」或「內在價值」根本不重要,因為買什麼都會賺錢。這時候,往往是股票大瀉的前夕,死傷將會很嚴重。所以,筆者一直堅持「安全邊際」這個原則,不在大牛市時加碼,買入股票的時候大多都是股票市場平淡或悲觀時,因為股市平淡時,一般都可以享有更多的「安全邊際」,即投資會更安全,風險會更低。

往往投資上賺大錢的人都是長線投資者,在股市平淡、較多平貨和擁有更大的「安全邊際」時已經開始投資,耐心等待機會的來臨。相反,一些虧損巨大,甚至失去身家的人,都是在股市極亢奮,以極高的「溢價」購入股票,這時候風險已經很大了,亦沒有「安全邊際」作為保護屏障,風險極大,高位買貨的投資人把自己身處險境而不自知,還滿心歡喜以為自己在股票市場上賺到錢是很容易的事。

一些投資大師則不太喜歡以極高的「溢價」購入股票。股神巴菲特一向是「安全邊際」持守者和擁護者,巴菲特說:「我仍然認為,安全邊際理論是正確的」,另一投資大師彼得‧林區亦有一些同樣的看法。彼得‧林區曾說過:「如果投資人付出太高的成本,原本美妙的公司也會變成危險的投資。」林區同樣提醒投資人不要以過高的「溢價」買入股票,付出過高的「溢價」不單影響獲利,亦會增加一定的投資風險,理念與葛拉罕和巴菲特持守的「安全邊際」一致。

巴菲特的投資第一天條是:「不要賠錢」,第二就是不要忘記第一條。

總括而言,我們學投資不要只學如何賺錢,亦要學習如何管理風險,減少賠錢的機會,而「安全邊際」提供了投資人一個很好的概念,教我們如何可以減低投資時的風險。