2016年5月30日 星期一

分散投資,分散風險?




分散投資,分散風險?


常常聽到別人說:「不要把所有雞蛋放在一個藍子上。」這句說話想帶出的道理非常簡單,不要把所有東西(金錢)押在一樣東西上,因為如何藍子打翻了,可能會賠掉所有的雞蛋,因此我們選股時,亦不建議把所有資金投資在一隻股票上。

舉一個簡簡的例子,如果有一個人在2006($130)十分看好匯豐(0005)的前景,把所有資金押在匯豐上,到2016年,10年後的今天,股價是$50,跌了超過一半,的確是欲哭無淚。

你可能會說,如果我在2006年,一注訓身全買騰訊(0700),到今天不知翻了幾多倍,可能做了個富翁,不用工作了。問題來了,如果個個人都能夠料事如神,人人都可以做富翁了,事實人生和股市一樣,都是變幻莫測,要準確預測每件事如何發展,基本上是沒有可能的。因此,我們需要作一個分散投資,減低我們可能會承受的風險。

道理很簡單,假如有$100,把它分開一半,把風險減少一半,分別各用$50買匯豐和騰訊,到今天的結果都是賺的。當然想選中會一直升的股票(公司),人人都想,可惜投資一定少不了會做錯決定,因此我們可以選取(經過詳細的了解和分析)多幾個好的公司,然後買入它們的股票,作長線的投資,風險分散了,勝算亦會高了。

假若被選中的10隻股票(假設每隻都是買入$10萬),有6隻年平均升幅有10%,而另外4隻年平均跌了10%,最後計數都是有賺。當然計算賺蝕有很多因素影響,資金如何分配,如何執行止蝕上賺等等都影響著結何。如果選了10間公司,8間都蝕錢,最後害到自己都賠錢了,則可能要停一下檢視選股方法是否出了問題。

在這篇文章,主要說投資在股票上(運用不同投資工具,如外幣、債券和股票等都有分散風險的作用),想帶出分散投資,有分散風險的作用。因此在建立自己的投資組合時,我會選板塊,每個板塊選一隻,不多於兩隻,做到平衡自己組合的風險。

當然每個人想得到怎麼樣的回報率和可承受多大的風險等都不一樣,我自己則希望長遠穩中求勝,因此我組合內防守型,收息類的股票會比較多,不要笑我沒有膽呢,我只希望在先不要輸掉本金的情況下,每年賺取我希望得到的回報。


當然很多事情都未必盡如人意,我們可以是盡力做好,控制好風險,大家加油!

2016年5月27日 星期五

致富前要學懂的第一步




致富前要學懂的第一步是什麼? 我認為是儲蓄,儲蓄,再儲蓄。

這個第一步很重要,有了第一步,第二,第三步便可以更順暢地走下去,一步一步走向「財務自由」的目標。「財務自由」簡單來說,是你的投資所得的每月回報,包括租金收入,股息收入等,超越你從工作而得的收入,從此你不再需要怕失去工作而失去了收入,因為你的「被動收入」已足夠你日常使用,可以做個「財務自由人」,可以真正用你的時間做你想做的事。

這個「財務自由」的目標人人都想達到,可以不工作又有收入真的是很多「打工仔」夢寐以求的事,但到底要如何達到呢?我認為第一步先要學會儲蓄和節流,令自己的財富達到一定的水平,例如10萬、100萬,再用這筆儲蓄去做投資。投資是致富前要學懂的第二步,今天在這裡主要分享一下如何「儲蓄」。

儲蓄第一步,定立目標。

有了目標,你便會有動力和有方法去儲蓄,亦會知道自己為什麼要儲蓄,例如你希望1年內儲到3萬,你便要想辦法每月儲到$2500,如果你想1年內儲到30萬,你便要想辦法每月儲到$25000。每個人的情況和入息都不同,各人不用比較,最重要是了解自己的目標,做自己能力上做到的事,有了目標,你便會有動力去做到你想做的事。

我的目標是30歲前儲到「第一桶金」,即我的第一個100萬。有了這個目標後,我制定了儲蓄計劃,讓自己有計劃,有紀律地去執行,距離30,剛好還有2年的時間,這個目標相信於我在30歲前可以順利達成,更有很大機會可以提前完成,因為自己在扣除日常的使費和家用後,每月有超過50%的收入可以儲蓄起。25歲前,我沒有太多的理財觀念,反正有收入,使用金錢時都不會考慮太多,但當自己有了目標和計劃後,當要用錢買東西時,則會想多一會兒。我自己都是打工仔一名,可以30歲前儲到「第一桶金」,雖然不是什麼很大的成就,但自己卻很開心自己可以一步一步走近目標,所以說,有目標和沒有目標真的可以有很大差別。

儲蓄第二步,減少不必要的消費。

消費人人都會,天天都在做,但要小心消費過大,變成了「月光族」,更慘是欠下卡數,卡數的高利息叫人聽到都害怕,「揹卡數」的人比由「零」開始的人的路更難走,因此一定要小心自己墮入這個陷阱。

在現時「消費主義」大行其道的世界,「不消費」比「消費」更困難,很多東西都可以吸引到人的眼球,花錢是正常不過的事,「節制」在別人眼中是奇怪的事,但正常不等於正確。我自己則喜歡過簡單的生活,手機有得用便足夠,別人一年換一次手機,我三年換一次,可以省下的錢雖然有限,但當你在十件事上都有這種「節制」的心態,出來的效果就可以與別人有很大的分別,差距都會慢慢拉遠。

我在27歲時與識於微時的女友結婚,剛剛步入婚姻,最多人問我的第一個問題是:婚後住在那裡?會租還是買?對於大家問這個問題,我覺得一點都不出奇,因為有無樓與能否結婚,很多人潛意識裡,都將兩者拉上關係。

我的情況是,我現時不租亦不買,會留在家中與家人同住。買、租,還是與家人同住,都沒有高低,好壞之分,最重要是明白和了解自己的需要和能力,做自己能力上做到的事,時機亦很重要,最怕是「人有你又要有」、「無咁大個頭,又帶咁大頂帽」,沒有自知之明。感恩是,我的太太與我的目標一致,願意暫時放下捨棄一些東西,換取將來我們可以更有效達到我們的目標,有一位同心的太太是我很大的財富,能明白和體諒我的能力和情況,與我同心完成目標是多麼難得的事。

現時家中不是什麼大屋,與家人剛剛好夠住,不出去租樓,令我和太太都省下不少錢,不必要的消費可以省下,儲蓄自然會更多。大丈夫能屈能伸,學會在年輕時吃小小苦,屈就一下,將來當有更好的機會來到時,自己都可以有更好的能力把握到,令自己更快更順暢地達到「財務自由」的目標。


2016年5月25日 星期三

投資陣容(防守篇)




投資陣容(防守篇)

這次分享一下我的投資陣容(防守篇)

在一支球隊裡面,大眾的注意力大多會放在攻擊力和中場上,往往都追求入球能力和攻擊力,而忽略了防守力,但「頭大身細」的組合卻不是一個健康的組合。在投資組合上,同樣有一些投資者追求爆發力的股票,希望短期內獲取最大的利潤,往往追逐消息,追逐明星股,這樣的做法或者可以短期獲利,但試圖捕捉消息,希望在最短時間內賺一筆,往往風險都不少,而且要準確捕捉到適當時機低買高賣,一點都不容易。

因此,我認為作為一支有力爭冠或均衡的球隊,防線同樣重要,不應被忽略,同樣,一個均衡的投資組合,都需要有不同類型的公司或投資工具,為自己的投資組合提升「防守力」。

我的投資組合內選了四間公司作為後防,包括一對中堅:煤氣(0003)和港燈-SS(2638),以及一對左右閘:領展(0823)和越秀房託(0405)

一對中堅是後防的最核心部份,防守力一定要最好,與龍門一樣,要夠「穩定」和「穩陣」,煤氣和港燈的業務本質是穩得無比。

首先,煤氣和港燈都是公用股,在香港有壟斷地位,收入和利潤基本上是有保證,因此兩間公司多年來的股價基本上是穩步向上。其次,公用股的穩定派息,亦是一些追求穩陣的投資者的「那杯茶」。港燈的SS代表股份合定單位(Share Stapled Units,簡稱SS這類「信託股票」有明文規定,只要公司賺錢,就要把大約九成或以上的利潤分派予信託單位的持有人,因此派息很有保證,港燈現時的股息回報每年大約有5.8%,是相當不錯的派息公司

一對左右閘我則選了領展(0823)和越秀房託(0405),左右閘除了防守功夫要好,亦要懂得定期上前助攻,因此要有一定的助攻力,而領展和越秀房託則是很好的收息股,同時有一定的增長動力,作為左右閘,此兩公司是我的不二之選。越秀房託現時的股息回報每年大約有7%。

領展和越秀都是房地產投資信託基金(Real Estate Investment Funds,REITs,與SS的性質相似,都是「信託股票」,絕大部份的利潤都要分派予信託單位的持有人。我則視它們好像收租股,每年的穩定派息代表了「租金收入」。買REITs的好處是自由度高和入門門檻低,不一定要擁有實物房產,,但同樣可以享受「租金收入」的權利。

有了這個防線,我對我的投資組合更有信心,更可以安安穩穩作投資,筆者不追求大起大跌的收入,追求每年10%的投資增長,耐性和長投資是必備的,有了好的防守力,「悶聲發大財」會一步一步見到成效來。


下次跟大家講講中場,中場將會加入兩位新球員。

2016年5月21日 星期六

理財的良性循環



理財的良性循環


年輕人應該趁早養成正確的理財觀念,愈早明白和養成,對將來財務穩健愈有幫助,可惜我們的成長和教育都很少教育我們這方面的知識。

現今比較多人認同和行動的「正常」社會風氣是「及時行樂」和「享樂主義」,年年旅行,換最新手機,食最好的,用最好的,買名牌等等都是「理所當然」,因為大部份人都這樣做,你不跟著大部份人走,你在別人眼中是「不正常」,但「正常」不代表正確。

我一樣喜歡用最好的,買最好的,買名牌我都會,因為有些名牌的確物有所值,十分襟用,例如我會用各一千多元買一個G字頭的背包和S字頭的手表,手表戴了約十年依然沒有問題,背包用了幾年依然日日用,沒有破損,未來仍會繼續用,直至破爛了。買名牌,我都會買,只不過是買的次數不多,夠用便可,什麼是需要,什麼是奢侈,我是能夠分辨的。

網上見過一位朋友分享,過一個「極簡而不節儉」的生活,內容如下,我是十分同意,因我都是過著這樣的生活,而且是樂在其中。

節儉是用最少錢求生存,極簡是用最少東西過最好的生活,是兩個不同的概念。Dave Bruno的百項物品挑戰 (100 thing challenge),把生活上不必要的東西全丟光,只剩下100東西過生活(牛仔褲一條,內褲兩件,牙刷一支…),只留最需要跟最好的,反而才能享受真正的物質生活。

選擇極簡生活跟財富多寡無關,臉書創辦人小札,即便身家數百億元,還是只穿T恤牛仔褲,不過他自己說:相同T恤有好幾件,並非網路流傳的從不換洗。
原文: http://funusstockmarket.blogspot.hk/2016/02/blog-post_20.html


多年來,我都是用這種的用錢方式生活,生活質素一點都不差,但又可以令我儲起不少的收入。直至近半年,對理財有更多的認識和了解,我亦開始動用這筆省下的金錢作投資,學習展開我的一個「理財良性循環」

「收入(金錢)可以去買好的資產,資產又會隨時間產生收入,再用收入去買更多資產,產生更多的收入,形成一個良性的循環。(如圖)」

我由儲蓄「金錢」,學習慢慢變成儲蓄「資產」,希望能為理財踏出成功的一步。

2016年5月19日 星期四

現金為王?






現金為王?
近來隨著日本鐵了心實施負利率,亞洲貨幣也加入競貶大戰,不少讀者問我:他們查過了現在的定存利率和CPI,發現台灣的「實質利率」己經變成負的了,問我該怎麼辦?
我一律回答,除非你能移民到火星,還要懂得如何在沙地中種出馬鈴薯,否則,你就只能接受「我們一直活在資本主義世界且無處可逃」的這個事實,要學會運用資本主義,來幫我們趨吉避凶,甚至幫我們錢滾錢。
讀者又問,這麼說來,只會把錢放定存賺利息,不懂資本主義和投資理財的人,就注定變成眼睜睜看著自己的鈔票變小的弱勢族群了?
我說,這是必然的,我幾年前就寫書警告大家:不想被「未來」淘汰,就必須搞懂「資本主義」。
此外,我也很早就說過,總有一天,衛生紙會比鈔票還值錢。我知道,這個殘酷事實,又要讓一堆人的胸口像被雷擊穿過一樣,驚嚇疼痛又無奈。就像很多人仍不能接受,未來世界租房比買房更有利的事實,同樣的,要大家放棄死守鈔票的觀念,想必又要惹來一堆人臭罵我。
但你們罵歸罵,負利率巨人張大血口吞噬我們的血汗錢,這場戲才剛開演,不是你們咒罵就能翻轉這不可逆的世界趨勢。
相信我,活在資本主義的世界裡,愈是相信鈔票有價值的人,就會愈窮。
當然了,在全球不景氣及通縮詭影威脅下,薪水族儘量減少開支保留現金,讓自己付得出房租,有錢吃飯繳水電,是必須的。
然而,對定存族來說,你的現金存愈多,鈔票價值就遞減的愈大,這時,你一定要搞懂資本主義中的「鈔票」是什麼東西,才能不讓鈔票變衛生紙,趨吉避凶。
首先,大家要知道,我們手上的鈔票,不管是台幣人民幣日元或美元,都只是各個政府的貨幣發行單位,也就是央行,給我們的債權憑證而己。
說白一點,所謂的鈔票,等於我們把黃金或貨物,或者我們付出勞力應該得的物資,押給政府和央行,然後他們給我們一張收據,我們再用這個收據,去換得其他生活物資或使用權罷了。
所以,絕對不要把這些收據,藏在床底下或後院的魚池裡。
因為,那些欠我們許多債的政府,很有可能因為發出的收據太多,或者他們的稅收或資產價值減少,進而超額舉債,這時,我們手上的收據,就會愈來愈不值錢,最後更可能變成牆上壁紙或擦屁股的衛生紙。
我說的就是貨幣貶值的現象。
尤其,當不景氣來襲,各國央行為了不讓國家陷入通貨緊縮的地獄,也會大量印鈔票或降低率,甚至實施負利率,只求刺激股市,也希望大家有更多的錢拿去消費,讓貨幣在市場中大量流通之下,企業獲利,大家可支配所得增加,提升消費力,進而減少通縮的危機。
但副作用就是,鈔票印太多,鈔票的價值又貶得更低了。
很不幸的是,現在世界各國都在搞貨幣寬鬆政策,低調一點的慢慢降息,失血過多的就乾脆開直升機灑鈔票,而且為了達到貿易順差,為了救出口,各國央行的貨幣貶勢,也都在不擇手段擴大中。
簡單地說,未來貨幣貶值走勢,就像變了心的愛人跟你的情敵結婚,是很難再回頭的。
因此,不要再說「零利率」和「負利率」和你沒有任何關係。就算你是沒有存款的月光族,負利率帶來的「漣漪效應」和「蝴蝶效應」,是每個人都無法置身事外的。
例如,一旦利率歸零或變成負的,銀行的利差縮小,讓他們更害怕壞帳,更不敢把錢借給個人和企業,貸款條件會更嚴格,資金流動率又下降。
再來,靠固定收益生存的個人和企業,或者是退休基金之類的單位,收入也跟著減少,相對的他們的支出也會緊縮,更慘的情況下,失業人口也會增加,包括銀行業者在內,也會因利潤減少,而進行裁員。
此外,各國拼命印鈔票,熱錢像蝗蟲一樣鋪天蓋地到處亂竄,也會促使「對沖基金」到處狙擊股匯市場,玩「雙率套利交易」(carry trade),等熱錢一撤,又要讓一堆散戶跳樓,甚至連大戶也難免被打斷幾根肋骨,搞得市場元氣大傷。
諷刺的是,負利率的目的,原本是要刺激消費,逼銀行把錢貸放出去。但日本的負利率政策,顯然是沒有效的,各國經濟學家也一致認為,負利率這招等於逼市場吃鴉片,不但沒效,反倒招來一堆副作用。
如果你每天只看韓劇日劇,或只會玩手遊或線上遊戲,日復一日上班下班打卡等連假,根本搞不懂,或是不想搞懂負利率是什麼東西,等到手中鈔票大幅貶值,貶到連衛生紙都買不起,才來呼天喊地,大罵三字經,那時,你唯一的出路,就是移民到火星了。
所以我說,未來主宰我們的,不是上帝,而是無情且駭人的「資本主義」。
既然我們都活在這個「資本主義」世界,不管你是薪水族或是定存族,甚至是月光族,為了增加存活率,你再怎麼厭惡「資本主義」,你也必須和我一樣,要打從心底去接受他,搞懂他,然後利用他,來抓住他的喉嚨,逼他成為我們的守護神。
因此,當「負利率」像進擊的巨人,張著血盆大口來襲時,薪水族和月光族,可以不急著把鈔票拿去還貸款,因為利率低,代表借錢的成本低,你們可以把現金留在手上。
如果你們可以當忍者,存出一筆錢,那麼,就可以去找投報率比銀行利息高的商品,以此來賺利差。
同樣的,定存族也可以用同樣的邏輯,把現金變成資產,這裡所謂的資產可以是公司債、股票、基金或外匯存款,因為,現金是「仙女棒型」的借據,時間愈久價值燒掉愈多,資產則是會生產的孕婦,活愈久生愈多孩子。
然而,要達成這些目標,你們就要下定決心成為「資本主義」的一份子,去接受他,搞懂他,然後利用他。
否則,就算你們聽懂我說的觀念,但不會選股選商品,也不懂外匯和資本市場如何運作,只憑著菜市場三姑六婆的八卦,或被不良投顧老師洗腦,就傻傻進場,光用我那快退化的膝蓋想也知道,鐵定是屍骨無存的砲灰。
此外,就算你不想自己操作,要找理專協助或找人代操,自己也要做功課,知道他們在搞什麼,才不會用自己的血汗錢,送他們出國旅遊或幫他們繳房貸。
切記,天下沒有白拿的「投報率」。
我不是要大家都去考證照,成為專業的金融從業人士,而是要大家以求生和獲利為目標,花時間心力去接觸「資本主義」,去學習去實戰,慢慢讓自己投資理財的功力增加。
畢竟,你們都還年輕,有「時間」和「健康」這二大資源在身上,在這個人生黃金期,要讓自己升級去適應「資本主義」,只要有決心,都不是難事。否則,在物競天擇,適者生存的大掃把前面,你必然是那個被掃掉的風中之塵。
相對的,當你練出相當的投資功力,等你年過四十,體力漸衰時,才有機會脫離只靠勞務收入的日子,進而擁有財務自由,享受有尊嚴有品質的人生。
原文自:http://www.businessweekly.com.tw/KBlogArticle.aspx?ID=16604&pnumber=2
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後記:十分同意作者最後所言,為銀紙貶值提供出路。
「要達成這些目標,你們就要下定決心成為「資本主義」的一份子,去接受他,搞懂他,然後利用他。
否則,就算你們聽懂我說的觀念,但不會選股選商品,也不懂外匯和資本市場如何運作,只憑著菜市場三姑六婆的八卦,或被不良投顧老師洗腦,就傻傻進場,光用我那快退化的膝蓋想也知道,鐵定是屍骨無存的砲灰。」
我認為趁後生,應多去了解理財是什麼的一回事,多增進財商,積儲投資經驗,定立個人目標,有紀律地向目標進發,終有一天會帶來成果。

2016年5月18日 星期三

一件值得慶祝的小事














《一件值得慶祝的小事》

早幾天收到一封信,助養了超過10年的小妹妹不再需要我的助養,看了一看,感覺有點不捨,但又帶點開心。

小小的金錢可以為遠方沒有那麼幸福的人帶來一點改變,是我最自豪的"使費"。原來助養都會有完結的一天,助養了超過10年的妹妹不再需要我的助養,代表"她"長大了,生活改善了,是件值得慶祝的事,亦代表我可以繼續去幫助更多更有需要的小孩,期待更多個小孩子跟我說:「我不需要你的幫助了!」讓他們都可以開創屬於他們的一片天空!

助養小孩子這個行動可以說是我一生其中一個值得驕傲的「使費」,這個行動我會一直做,而且希望擁有的愈多,做的愈多,為「沒有那麼幸福的人」出一點小小的力。

2016年5月16日 星期一

「Sell in May?」不明朗的大市



Sell in May?不明朗的大市

進入5月,港股已進入「Sell in May」的開局,由4月底的大約21500跌至今天收市19883,下跌了超過1500點,有些人更睇淡,說有機會跌至17000-18000左右,但今天卻一度回升二百幾點,最後升164收市。當中以騰訊表現強勁,憧憬後日公佈首季業績,按年升40%,對股市有正面的幫助,說明現時是揀股不揀市,有質素的公司,依然增長強勁,股價跑嬴大市。但另一方面,近幾日,聽得最多是個「L」字,據權威人士透露,中國經濟會在低處橫行多年,嚇得大家都驚一驚。

對於這個存在很多不明因素的大市,很多人都舉棋不定,沽?買貨?撈底?還是… 

筆者自己則選擇什麼都不做,有時候手多多,想太多,反而會打亂部署,不如睇定一些,以不變應萬變,心態很重要。


不知道各blog友又有什麼看法?

2016年5月12日 星期四

知識型世界需要知識型公司



前排在止凡兄的blog見到轉載了「黃國英2014 十倍奉還投資Talk Show」,自己亦看了,當中的分享挺有趣的,可以振盪一下腦袋,以下簡單紀錄了一下內容,再加上一些自己的看法。

股票分兩類:資產型股票和知識型股票

1.資產型股票
後記:我覺得資產型股票是本身公司的規模已經很大,擁有大量資產,例如長和、恆基、中電等等,成長和發展是穩定向上的,但預計不會大爆發,即股價幾年番幾倍那種。

2.知識型股票:騰訊、Tesla(做大個餅,推平價Model 3)FacebookDisney

Angle:用另類角度去分析知識型公司

a)Potential潛質>市場要大(養條小鯨魚,要夠大)

Global>國際市場 (e.g:Disney)
Mobile>手機市場(e.g:Facebook)

b)Progress進展 (盡快建立關鍵用戶規模)

後記:我自己對GlobalMobile的看法是挺同意的,公司的市場是夠大(中國(13億人口)或國際都是大市場)。以FacebookTesla這類知識型公司為例,股價在過去幾年間至少番了一倍以上,而前景仍是一片光明,的確是爆發力十足,十分吸引眼球。

2.Conviction信念
a)     信自己
b)     信件野

後記:信念,我覺得是投資的心態,要對自己做的功課有信心,同時做功課要深入,而且要經常監察自己投資的公司基本本是否有重大改變,功課不是做了一次就完成,是一種習慣。投資不是買大細,而是經過多重考慮後作出的決定。

3.槓桿
一雙手,做極都係一雙手
財務需要槓桿
牛熊證,期權
小注博大嬴(遠期期權) Call

後記:我自己則很少運用槓桿,因為投資知識仍在增進中,日後希望可以多了解運用槓桿的知識。

4.Hope:要對將來有希望,好的公司會被市場欣賞。

後記:希望,我覺得與信念差不多,都是心態上的調整,相信自己的投資會令自己的生活更好。

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知識在每一個世代都是極其重要,Apple、騰訊、Facebook等等的神話都衝擊著世界,知識帶來巨大的財富,那一間公司將會是下個間Apple? 
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「黃國英2014 十倍奉還投資Talk ShowLink:https://www.youtube.com/watch?v=-xdHgaju8f0

2016年5月9日 星期一

安踏有一天可以撼動國際體育巨頭Nike的地位?



(安踏NBA星級代言人Klay Thompson穿著安踏戰靴KT1對抗穿著Nike戰靴的Kobe)

安踏有一天可以撼動國際體育巨頭Nike的地位?

國內體育用品第一品牌
國內體育用品第一品牌,以創新和高性價比產品領導群雄。 2015年,公司收入增長24.7%111.26億人民幣(下同),凈利潤增長20%20.41億,盈收為國內本土體育用品公司中最高。2015年公司的運動鞋銷售數量超過4000萬雙﹐超過了耐克在中國市場的運動鞋銷售量。公司的科研投入占銷售比例從2012年的3.8%提升至2015年的5.2%﹐為行業第一﹐2015年創新產品貢獻了30%的銷售和50%的利潤。相對耐克﹑阿迪達斯等國際品牌的籃球鞋和專業功能跑鞋過千元的售價,公司的同類產品只售399元或499元﹐性價比突出。

兒童和中高端品牌FILA產品
  精準定位體育用品細分市場,電商規模不斷膨脹。過去幾年﹐公司深入細分市場﹐大力發展兒童和中高端品牌FILA產品。2015年兒童用品和FILA的收入佔比估計已達到24%18%﹐增長均超過50%。公司將繼續兒童用品和FILA的擴張,預計到2016年底,安踏店數目達到7000-7100家﹐安踏兒童體育用品系列店將增加至1700-18002015年底: 1458家)﹑FILAFILA KIDS專賣店的增至650-700家(2015年底: 591家)。電商今年銷售佔比預計將達到高單位數,未來有望升至20%

籃球產品在國內有優勢
  籃球及足球產品推動新一輪增長。國內現有約3億的籃球迷,籃球普及率約15-20%,低於跑步、羽毛球和乒乓球﹐有廣闊的發展空間。公司目前旗下擁有包括湯普森﹑加內特﹑隆多﹑帕森斯﹑斯科拉等NBA球星。2014年,公司成為NBA中國官方市場合作夥伴及NBA授權商,可在中國推出聯名品牌產品,2015年籃球鞋已佔運動鞋銷量的三分之一。去年底公司在中國和美國開始推售金州勇士湯普森KT1明星球鞋,有利籃球鞋銷售放大。公司亦於去年開始進軍足球市場,其兒童足球鞋累計整體銷量已經超過十萬雙,公司預計今年可銷售100萬雙足球鞋, 未來銷售貢獻可以達到中至高單位數。

多品牌發展
  展開更多併購。集團剛宣布與迪桑特日本、伊藤忠合營Desdente品牌,拓展滑雪等產品。合營公司初步注資2.5億元,公司佔60%權益。公司計劃在未來23年開設400500間分店,並預料23年內錄得盈利。公司將於5-10年內,從現有的安踏和FILA兩個品牌增至4-5個品牌。

現金充裕
  現金充裕,給予目標價24.31港元。公司2015年底凈現金55億,自由現金流14.9億,可維持70%的派息比例。我們預測公司2016/2017/2018年的每股盈利為0.93/1.11/1.28元。公司﹑阿迪達斯和耐克為中國前三大體育用品公司,但由於公司的規模不及阿迪達斯和耐克,我們給予20%的估值折讓,目標價定為24.31港元,相當於2016年預測市盈率21.8倍,評級為買入。風險提示:外國品牌優勢擴大,推廣費用增加,Fila 和兒童增長放慢。(雙雙)



個人:筆者一直有留意安踏的新聞和資訊,保持了解公司的業績、發展策略和前景等等,令筆者對安踏前景更有信心。現時港股缺乏方向,近一星期都有回吐,筆者會於安踏下跌至18-19元增持,並會繼續持有。



安踏有一天可以撼動國際體育巨頭Nike的地位? 答案是路仍很遠,但不是沒有機會。