投資五大金科玉律：（四）市場情緒

投資五大金科玉律：（四）市場情緒

在投資市場上，不論投資不動產或股票市場，如果你想有不錯的投資成績、避開市場的陷阱或減低投資時的風險，你必須懂得一個人，那個人叫「市場先生」。如果你懂得和明白「市場先生」的為人和性格，你將可在兇險的市場上做得好更好。那到底「市場先生」是一個怎樣的人呢？

「市場先生」是一個虛構的人物，最早提出這個虛構人物的人是價值投資的鼻祖葛拉漢，他亦是股神巴菲特的老師。在葛拉漢的眼中，「市場先生」是一個喜怒哀樂不定的人。

「市場先生」亢奮時

他有時會很開心和亢奮，願意用高價買你手中的股票或者你會以很高的價錢買他手中的股票。奇怪的是，當市場先生愈亢奮，開出愈高的價錢時，反而更多人會衝入市場買他的股票，即使價錢已經很高了，但由於投資人被「市場先生」的興奮心情帶動了，貪婪的心充斥著投資人，怕現在不買會執輸，「市場先生」未來可能會賣得愈貴。因此進入一個情況，「市場先生」賣的愈貴，愈多人願意買的奇怪現象。

「市場先生」悲觀時

但有時候，他又會變得極不開心和悲觀，那時候他會出很底的價錢收購你手中的股票，但人很就是奇怪，「市場先生」開的收購價愈低，反而投資人更願意把股票賣給他，因為投資人害怕見到「市場先生」不開心，如果現在不賣，怕自己的股票會跌到一文不值，投資人又被「市場先生」的悲觀嚇怕了，跟著他一起恐慌起來。就在「市場先生」不開心的時候，很少人會與他交易，縱使他已開出很平的售賣價，但投資人那時間卻對股票市場感到很失望，縱使「市場先生」大減價，投資人仍然提不起興趣，因為身邊沒有太多人參與買賣，投資人都喜歡從眾，沒有大伙兒一起做的事就是「不安全」的投資。更慘地，在市場極悲觀的時候，「市場先生」開始會哀求投資人買他的股票，因為買賣實在太少了，但可惜仍然沒有太多人願意用低價買他的股票，市場一片死寂。

小總結：「市場先生」喜怒不定的性格引起股票市場上的有趣現象──「市場先生」賣的愈貴，反而愈多人願意買；相反「市場先生」賣的愈平，反而愈沒有人參與交易。

引起這個有趣的現象，我認為有幾樣因素引起：

（一）大多數的人都喜歡從眾而不喜歡獨立思考

（二）以股票的價格判定企業的質素和表現而非內在價值

（三）被「貪婪」和「恐懼」影響投資決定

（一）大多數的人都喜歡從眾而不喜歡獨立思考

「從眾效應」或稱「羊群心理」，意思是指人們受到多數人一致性思想或行動的影響，而跟從大眾的思想和行為。在微觀經濟學入面，有一個有趣的需求互動：在從眾效應影響下，當購買一件商品的人數增加，人們對它的偏愛也會增加。所以，在股票投資市場上，當一支股票購買的人數增加，股價就會上升，而股價上升，又會帶動更多人買入，因此從眾效應會使一支股票短時間內提升到一個不合理的水平；同樣地當一支股票拋售的人數增加，人們又會跟風拋出，造成一支股票出現恐慌性的拋售，股價同樣會出現極低的不合理水平。在投資不動產市場上，亦會有此「從眾效應」的影響。

人為喜歡「從眾效應」和擁有「羊群心理」是正常的現象，因為人天生就不喜歡獨立思考，因為獨立思考需要花很多的精力，而且是困難的，從眾則輕鬆得多，別人做什麼，自己跟著做就是了。加拿大多倫多大學的人類發展與應用心理學教授基思‧史丹諾維奇認為：「人類是認知的吝嗇者，大腦對處理機制的預設模式，就是比較不需要腦力的計算和思考。」簡單來說，人類天性就懶得思考，解決問題時只會採用比較簡單的方法，因此，很多時候解決方法都不合邏輯。

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