標竿愛股系列：穩健現金流之選香港電訊(6823)

標竿愛股系列：穩健現金流之選香港電訊(6823)

2011，香港電訊HKT(6823)由電訊盈科(0008)分拆出來，以商業信託的形式上市，成為一家本地的龍頭電訊股。商業信託和房地產投資信託是類似的東西，投資信託的其中一個特點是，信託企業每年必須把不少於除稅後淨收入90%的金額作為股息，分派給每一位投資者。

提供穩定的現金流

商業信託和房地產投資信託都是透過持有一些有穩定收入的資產，例如物業或一個穩定的業務等，資產大多都是值錢而且能持續產出收入和利潤，為投資者提供了一個穩定的現金流。如果你是一名長線的投資者，而又希望擁有穩定的現金收入（股息）的話，香港電訊一定是你一個不錯的選擇，能附合你的要求和期望。

企業業務成熟和穩定

香港電訊由電盈分拆出來，而香港電訊擁有一些電盈比較穩定和賺錢的業務，這些業務包括：（一）傳統的固網電話業務（二）流動通訊業務（三）寬頻上網業務等，而一些前景和盈利能力比較不明朗的業務，例如：Now TV和免費電視業務Viu TV都留在電盈內。因此，二者比較之下，香港電訊比電盈更適合作長線投資，因業務相對成熟和穩定，作長線投資的話，會比較穩妥。

2015-2016年業績穩健中帶進步

香港電訊在多個行業的服務範疇都擁有領導者的地位，例如固網電話業務和流動通訊業務市佔率都是同行中最高的。截至2016年6月底止，集團中期收入按年增長2.6%至163.88億港元，EBITDA按年升2%至58.65億港元。純利亦有所提升，同期按年增長30.3%至23.17億港元，每股盈利30.63港仙，中期每股派息27.09港仙。在此看來，業績持一個向好的表現，而且股息保持多年穩定提升的好趨勢。集團2016年收入和純利增加，主要由於成功整合CSL後，產生一個良好的協同效益，持續釋放成本效益，令香港電訊的表現穩定中帶一些進步。

電訊服務是市民生活的必需品

香港電訊旗下的業務都是港人非常熟悉的，例如PCCW、網上行和CSL。在筆者眼中，這些都是一管市民的必需要的服務，家人或公司的固網電話服務、個人或公司的上網服務，以致人人手機的流動通訊服務等，這些都是市民每天生活的必須。筆者喜歡龍頭企業，亦喜歡從生活中選股，而通訊服務是每位市民生活或社會發展的必須品，加上香港電訊HKT的企業前景和業務都是十分穩定，因此筆者絕對會長線持有此股，是我投資組合穩健的核心力量。

總結：

香港電訊自收購同業CSL後，發揮良好的協同效應，令業績有所進步，前景亦得以進一步看好。香港電訊自2011年上市以來，暫時每股的派息都是有增無減，複合增長率達10%，全因有賴香港電訊業務的穩定。現價股息亦有5.5%，長遠收息的話是不錯的選擇。