2019年3月27日 星期三

內地商場收租王:華潤置地(1109) 2018年業績及過去5年財務數據


華潤置地2018其中一個最新的万象城項目:深圳湾万象城

租金收入中高速增長
租金收入95.2億元 深圳萬象城租金破10億,年增長24.5%
年報中顯示,華潤置地投資物業實現租金收入為95.2億元,按年增長24.5%,毛利率(包含酒店經營)上升至65.9%

購物中心營收68.6億元,同比增長29.9%
寫字樓營收12.4億元,同比增長15.3%
酒店營收14.3億元,同比增長10.2%

2018年業績及過去5年數據 (數據由標竿投資整理)


(筆者攝於2019年年初)
 深圳萬象城租金收入在2018年首次突破10億元,穩居第一。
購物中心方面,在營購物中心51家。已開業萬象城╱萬象天地23個,萬象匯╱五彩城12個,儲備項目43個。另有管理輸出購物中心專案25個,其中在營專案17個,儲備項目8個。
從增幅來看,贛州萬象城增長32.9%,成都萬象城、無錫萬象城、青島萬象城、長沙萬象匯增幅在25%以上,而這幾個購物中心的出租率均較上年均有提升,平均出租率除無錫萬象城在89%以外,其餘的都在90%以上。
(筆者攝於2019年年初)

2018年是華潤置地商業地產投放的集中期
共開業8座購物中心,包括杭州蕭山萬象匯、太原萬象城、重慶彈子石萬象匯、南通萬象城、柳州萬象城、石家莊萬象城、廈門萬象城、深圳灣萬象城。其中8個專案均實現了不錯的業績。其中20189月開業的太原萬象城在不到3個月之間實現了7755.9萬元的租金收入,而於2018128日開業的深圳灣萬象城也在一個月內實現了1308.4萬元的租金收入。

投資物業土地儲備943萬㎡
據報告顯示,2018年華潤置地新進入國內9個城市,獲得103個項目,新增土地儲備計容建築面積達2213 萬平米,同比增長84.9%;其中開發物業1938 萬平米,持有物業275 萬平米。截至20181231日, 華潤置地擁有總土地儲備面積為5957萬㎡,覆蓋全球70個城市。可滿足本集團未來三年的發展需求,其中開發物業土地儲備面積5014 萬平米,投資物業土地儲備面積943萬平米。

城市更新,代表作深圳萬象天地
另外,集團在2018年還通過城市更新來增加利潤營收,並增加城市覆蓋率與土儲面積。華潤置地的城市更新代表作深圳華潤城取得了良好的效應。此外,深耕深圳,拓展廣州、東莞等灣區城市。據報告顯示,目前華潤置地跟進的城市更新專案達30餘個,其中16個已落地,預計總建築面積約2200萬㎡。

未來數年,城市舊改集中在粵港澳大灣區
值得一提的是華潤置地董事會主席唐勇在出席業績會時表示,關於城市舊改,目前主要集中在粵港澳大灣區,預計從2020年起,每年將貢獻超百億元的銷售額。

總結:
2018年年報中,其中最大一個亮點是股息大幅的提升約25%,令現價買入的投資者可以得到3.7%左右的回報,$30左右買入的,回報高於4%,作為內地的地產股或收租股,所提供的股息回報率是相當不錯的,而且企業的未來增長力仍是相當足夠,為投資者帶來穩定而具增長力的回報,穩定的股息也提供股價一定的防守力。

過去5年股價表現

2019年3月20日 星期三

石藥集團(1093) 2018 全年業績 記錄




石藥集團 2018 全年業績 記錄,業績截至二零一八年十二月三十一日止年度,

1.收入
本集團錄得收入210.29億港元,同比增長36.0%(或按固定貨幣基準增長32.3%);

2.純利
股東應佔溢利36.55億港元,同比增長31.9%(或按固定貨幣基準增長28.4%)。

3. 每股基本盈利
每股基本盈利為58.55港仙(二零一七年:45.48港仙)。

4.股息
本公司董事會建議派付截至二零一八年十二月三十一日止年度之末期股息為每股18港仙(二零一七年:每股15港仙)。

公司管理層指出一般目標派息率為不少於全年核心利潤之30%

5. 成藥業務
二零一八年保持理想的增長,銷售收入達165.53億港元,同比增長45.5%(或按固定貨幣基準增長41.8%)。

6. 創新藥產品
二零一八年實現銷售收入103.44億港元,同比增長57.2%
其中「恩必普」的銷售收入增長36.5%
腫瘤藥品系列的銷售收入增長123.3%,成為另一個主要的增長動力。

創新藥收入佔本集團總收入的百分比亦由二零一七年的42.6%進一步增加至二零一八年的49.2%

7. 普藥產品
於二零一八年,普藥產品整體保持理想的銷售增長,實現銷售收入62.09億港元,同比增長29.6%

8.開支
二零一八年的銷售及分銷開支為73.28億港元,而二零一七年則為43.75億港元。
二零一八年的行政開支為7.8億港元,而二零一七年則為6.42 億港元。

9. 研發開支
二零一八年的研發開支為15.83億港元,而二零一七年則為8.15億港元,增加94.2%

10. 財務情況
本集團的經營活動帶來44.28億港元的現金流入(二零一七年:32.88
億港元)。流動比率為1.9,低於一年前的2.4

於二零一八年十二月三十一日,現金及現金等值為49.27億港元(二零一七年:51.63億港元);借款總額為0.8億港元(二零一七年:9.87億港元),產生淨現
48.47億港元(二零一七年:41.76億港元)。

11. 回購
2018年底,進行2次回購,總價約1億。

12. 毛利率66.2%

13. 純利率17.3%

14. ROE 21.37%

15. PE 約24

16. 內地分級診療制度改革
內地分級診療制度的建設、「4+7」試點城市帶量採購的進行、以及輔助用藥目錄的制定,亦急速加劇了醫藥行業的變革。在推動創新藥品研發方面,國家藥監局優化了藥品註冊的審批流程,並推出保護藥品實驗數據制度、接受藥品境外臨床實驗數據、臨床試驗申請默認制度等政策。這些改革能有效地縮短創新藥物臨床開發時間,亦同時加快進口藥品在國內上市的速度,對國內企業的創新藥品研發起了積極的推動作用。

未來繼續加大創新藥的持續投入,過去一年,創新藥收入佔本集團總收入的百分比亦由二零一七年的42.6%進一步增加至二零一八年的49.2%

股價:

簡評:
石藥純利合預期,帶量採購3月正式落地,影響有待留意。財務水平十分健康,現金流入正常,負債水平低,現價PE約24,低於過去平均30左右。創新藥收入佔集團總收入的百分比提升也是良好的現象,提升企業未來的盈利的能力和提升企業護城河。

2019年3月13日 星期三

中國平安(2318) 2018年 全年業績記錄




中國平安在(2019312)收市後公布去年全年業績:

1. 收入
收入合計增長11%1.08萬億人民幣。

2.純利
純利按年增長20.6%1,074.04億元人民幣,高於本網綜合14間券商對其去年純利預測之中位數989.03億人民幣。

3.全年派息
派每股末期息1.1元人民幣,連同中期股息0.62元人民幣及去年首季派發之特別息0.2元人民幣,全年共派息1.92元人民幣。

4. 新業務價值
中國平安去年新業務價值按年增長7.3%722.94億人民幣。

5. 內涵價值
內涵價值6,132.23億人民幣,按年增長23.5%

6. 綜合償付能力充足率
集團綜合償付能力充足率216.4%,較2017年同期之214.9%提升。

7.回購
中國平安亦公布A股回購方案,擬動用50億至100億人民幣自有資金,通過上交所以集中競價交易方式回購A股,每股作價不超過101.24元人民幣,可回購數量約9,877.51萬股A股,佔公司總股本0.54%

8. ROE
20.9%

9. 內含價值營運回報率(%) ROEV
23.7%

10. 集團互聯網用戶量
指用平安集團旗下金融科技與醫療科技公司和核心金融公司的互聯網服務平台的用戶5.38億,較年初增長23.4%

11. 金融科技
平安高度重視核心技術研究和自主知識產權掌控,每年將收入的1%(2018年約投入100億)用於科技研發,持續加大科技研發投入截至201812月末,平安的科技專利申請數較年初增加9,021項,累計達12,051項,其中PCT及境外專利申請數累計達3,397項,科技成果全面覆蓋人工智能、區塊鏈、雲等核心技術領域 ;在「2018年全球金融科技發明專利排行榜」中,平安排名第一。目前擁有金融科技與醫療科技業務從業人員9.9萬名、研發人員2.9萬名。

 12.股價

2019年3月10日 星期日

六大「港股強積金」表現比較

MPF一詞對香港人來說一點也不陌生,打開各大供應商的報表,單是港股的MPF也有很多隻,有一些的供應商的基金表現未如理想,而每年基金開支卻約2%,如果選中這些MPF,供款多年,也得不到想要的回報。

新聞報導往往提醒投資者不要太頻默轉換投資組合,也要比較各大基金的表現,筆者聽完這些簡單的道理,心想又有多少投資者願意去了解呢,投資專家的建議:「不要太頻默轉換投資組合,也要比較各大基金的表現。」這個忠告猶如父母:「想考好成績,就花多點時間溫書」一樣。說了,明白,行動卻是另一回事。

好吧,回到正題。


香港MPF,現時市佔率排行,頭五大有以下:

1.      匯豐+恆生

2. 宏利

3.      友邦

4.      永明


5.      中銀保誠


因為篇幅有限,今次的分享集中在投資香港股票的MPF比較。筆者個人的MPF全供到(All IN)香港股票MPF。

原因也簡單解釋一下吧,筆者較年青,MPF的投資期以十年計,基本至少30年,因此投資於回報最高的股票基金,而風險是相對的,短中長期的風險是不一樣的事情。投資一支股票數個月跟數年,數年跟數十年也是不一樣的風險。作為MPF的月供者,基本不太需要考慮操作的問題。(月供股票的理念在此就不多再解釋一次。)

筆者選了三支香港具代表性的(多人買)的港股MPF作簡單的比較:

圖一:3年表現分別不大

圖二:5年表現也分別不大



圖三:10年表現開始出現差異化


圖四:16年來表現開始出現的差異化更大 (永明 恆生 中銀之比較)


圖五:16年來表現 (友邦 匯豐 宏利 之比較)



圖六:6大港股MPF比較


小總結:
1.恆生的基金開支最小,小於1%,對長期投資者來說,開支愈低愈好,這個恆生是抵讚的。
2. 3-5年內,各大的基金表現分別可能不大,但需要考慮長遠(15-30年)基金的續航力。
3.1-2年內港股基金可能有負回報,但大於3年或以上,股票投資有正回報是必然的,回報也是相當好。
4.永明的收費在六個基金中不低(1.77%),但回報卻是最高,年化回報10.05%,總回報809.35%,希望永明未來港股基金的收費可降低。

筆者一直的MPF也在永明,的確永明給我的MPF回報長年來說是相當不錯的。之前也幫標竿嫂的多個的MPF整合到永明,如有讀者需要資料,可電郵至:purposelife425@gmail.com。

當然很多其他股票基金的回報也是可以的,投資者宜多看比較,網上是有資料方便查看的,或打開MPF公司定期寄給大家的季報看看,這樣會更明白基金的回報是否附合自己的期望。

MPF網上資料查看:
http://www.etnet.com.hk/www/tc/mpf/compare.php

2019年3月2日 星期六

成為「簡約主義者」的10個得著



成為「簡約主義者」後的10個得著

為什麼會遇上簡約主義?
踏入20193月,除了投資以外,也想說說一些關於生活的得著,關於生活模式的轉變,我一直也想寫一篇文章跟讀者分享,今天終於的起心肝寫下來吧。

20186月是我人生一個轉變很大的一年,這年是我三十歲之齡,本來20187月準備做爸爸的我,突然6月收到兒子在太太懷中去世的消息,這事對我整個人生的衝擊相當大。在兒子的事情發生後,我對人生有了很多的疑問,對信仰、工作和生命的意義有了更深的反思。

「困難」或兒子教會我的事
在發生兒子的事情幾個月內,我不太想面對太多的人,因心中有一些的憂傷和不滿,也不想見到太多人時要解釋太多的東西。這段時間內,我除了工作時間以外,我大多的時間都留在家中看書、聽音樂和陪伴太太。

這段時間內,在書中得到不少的安慰:「這一切都會過去的!」,「任何事發生都有它的意義!」等等,在這些話的反思中,我明白到,發生在我身上的事也不是特別嚴重之事,至少我仍有家人、太太和一些朋友的陪伴。

另外,兒子去世的事的確令我人生有了新的得著。兒子教會了我:
一.「凡事不是理所當然的,凡事也不是掌握在我手中,要珍惜,要感恩,不要驕傲!」
二.「要珍惜時間,要珍惜我的生命,善用擁有的每一天,做一些我想做的事,不要人生到死的時候後悔。」
三.「更珍惜身邊每一位的家人和好友。」
四.「選擇開心去過每一天,不要讓過多的擔憂充斥生活。」
五.「活出真正的自己,是輕鬆的,不要再帶著過多的面具做人。」

最開心的時間
在兒子發生事後的這段時間,我也愛上了寧靜簡單的生活。一,與我最愛的幾個姪兒姪女玩,是我現時人生其中一個最享受的時間。二,家庭的聚會也是相當開心的。三,在家中獨處時,看看書聽聽音樂會也是我現時其中一個最舒適自在的時間。原來,快樂不一定與金錢有直接的聯繫,不是買了什麼東西才快樂,原來,珍貴的一些關係令我們也可以得到快樂。

寧靜的生活與簡約主義
在看書時,我發現了簡約主義一字,發覺內裡的生活價值是我相當喜歡的,慢慢我也愛上了簡約主義的生活方式,說簡單點,就是簡單地去生活。在我來說,簡單生活給我有十個好處。

 家中的工作空間

(一)質重於量
簡約主義,或許有朋友以為是家徙四璧,家中什麼都沒有就是過上了簡約主義的生活。在於我來說,這樣家徙四璧的生活可能有些極端。簡約主義生活就於我來說,是改變自己的選擇,我會選擇買優質而合用的東西,因此,我買東西前,我會問自己:這個東西合我用?耐用?我會用一兩次就扔掉了?這個對我買股票也很有幫助,我會在買股票前,同樣問自己這些問題。最後,簡約主義的生活方式,令我們生活投資也是貴精不貴多,生活質素大大提升。

(二)節省金錢
簡約主義生活的其中一個好處是節省金錢。買東西前,會再三問自己:這物品是必需或是慾望中需要?當我問自己這個問題時,我們可能會發現,有很多物品對我們生活質量沒有太大的改變,會減少支出。

(三)節省時間
簡約主義生活會令我們花時間在少量值得做的事情上,衣物和物品可能不用買太多,合用而優質的東西重覆買和用就可以了。我們可以節省一些時間在選擇上,把更多時間花在享受生活,活在當下。

(四)人更快樂
簡約主義生活令我明白,很少但優質的東西已可以大大提升我們的生活質素,因此我喜歡去找少量東西,那些東西是極優質的。當我擁有了少量這些東西後,它可以改善我的生活質素,我也不需再時常花精神去找尋代替品,來滿足心靈上的空隙。

家中植物

(五)精神滿足大於物質追求
物質主義充斥世界,商人賣廣告鼓勵多消費,多追趕最新最潮的產品。世界的價值觀潛移默化地令我們覺得擁有愈多,生活就會愈好,人就會愈開心。但事實卻相反,人的物慾愈來愈難被滿足,在物質的慾望上要求愈來愈高,用更快的轉換速度希望滿足心中的慾望。人慢慢被物質主義控制,被物質控制了生活,賺更多的錢是希望擁有更多的物質,擁有更多的物質驅使人去賺更多的錢,令都市人的生活疲於奔命。

(六)生活更有美感
大家可能也聽過「簡單就是美」,喜歡上簡約主義生活後,我更注重生活上的整潔,本來書桌上經常混亂一堆的我,慢慢喜歡上執拾地方,保持地方的整潔令我身心也更愉快,而生活環境也變得更整潔舒服。

(七)親近大自然
簡約主義者的家居總會種一些小植物,我也愛植物。看著植物一天一天長高,愈來愈健康是令人心理上感到很開心的事。植物生長得如何,不是你擁有多少錢,而是你給予多少的耐心和心機打理,不是愈澆水多就愈好,澆水過多很多時候是植物死去的原因,所以很多時候照顧者要自制一下,花時間等待。我投資的耐性,多多少少也是從植物的照顧上學習的。

(八)投資更輕鬆
很多人認為,投資愈複雜愈好,專家讀過書就會做得好。投資反回基本,其實簡簡單單的投資是最好。芒格的「坐等投資法」,用合理價錢買入好的公司,然後坐下來,等待企業成長,股東便能分享投資的成果。這樣的方法可能比炒來炒去,殺進殺出,更省力更有效。

(九)減少浪費
世界在工業革命後,世界的經濟發展速度和對環境的破壞力度是成明顯的正比的。人在努力找尋外星球,希望找到代替地球的地方,然而各國元首在經濟第一行先的頭腦上,很少願意剎停列車,世界正在步向環境的災難,但這架列車並沒有可以剎停績象。作為世界的一員,我認為,保護環境勿以善小而不為。

(十)一件事
簡約主義者不是什麼都不做,而是每天生活只做一些對我們生活重要的事,過多的社交、過多的娛樂或消費等很多時候都影響我們到達目標,因此,為簡約主義者選擇人生最重要的事堅持去做。我每天的一件事就是堅持運動、工作、寫作和陪伴家人。你的一件事又是什麼?

作者:標竿投資