默默上升的「優良資產」

默默上升的優良資產

在我的投資當中，我十分喜歡「從生活中選股」，由於它們的可接觸度十分高，作為投資人的我，可以直接在生活中了解這些「生活股」，因為我可以直接使用它們的服務和產品，讓我有最直接的第一身了解，比單看文字或年報更實在一些（當然年報是一定要看的），令我們可以對它們有更深入的了解。

生活股一般有以下優良企業的特質：

（一）簡單易明

（二）市場滲透度高

（三）有很高的商譽

（四）有長久而穩定的經營史

（五）傻瓜都可以管理得很好的企業

（六）由才德兼備的管理者經營

（七）行業內的龍頭企業

（八）穩定成長型企業

（九）股票市場關閉十年都不會怕的企業

（十）別的競爭對手不易動搖他們的地位

等等...

買入這些「優良資產」後，投資人可以做的事就不多了，最直接就是坐著等，「什麼都不做」就是最好的投資操作。

剛剛從今天16-5-2017的電視新聞視頻看到，原來近月有五支藍籌股都做得十分好，裡面的五支，我都有持有，所以再一次證明「生活股」是很不錯的「優良資產」，是穩中增值財富的好選擇。

我喜歡簡單的事物和生活，所以投資都希望不要攪得太複雜，「簡單的投資」都可以帶來好的績效。


更多閱讀關於生活股選擇：

自製「生活基金」，輕鬆地投資，滿意的回報。

巴菲特重視的選股標準：管理層的誠信

巴菲特重視的選股標準：管理層的誠信

巴菲特喜歡與有誠信的人打交道

巴菲特有一個選股的標準是比較特別的，而他本人是十分重視這個選股標準的。它不是關於企業的財務情況或產品質素，而是關於管理層是否一班可信的人。巴菲特十分重視一家企業是否由具有好誠信的人經營，巴菲特喜歡與有誠信的人打交道，如果企業的管理者是喜歡報喜不報憂、對股東不負責任或作出欺騙的行為時，巴菲特會對這類人敬而遠之，當然亦不會買入這些由沒有誠信的人管理的企業了。

「才德兼備的經營團隊」是好企業其中一個必備的特質

巴菲特曾說過一句說話：「做股票很簡單，你只要以低於企業內在價值的價格買進好企業，而經營團隊才德兼備就行了。接著，你就死抱這些股票不放。」當好的企業出現股價上的「安全邊際」就可以買入，然後就比較長的一段時間持有著股票。在這句說話之中，巴菲特透露了他的其中一個十分重要的選擇原則，那就是「經營團隊」需要是「才德兼備」的。

管理層有「才能」重要

「才德兼備」的「才」是指「才能」，即有能力把企業的資本運用得好、去開發更多良好的產品、保持企業的競爭力、把公司一元的資本獲得多元一元價值的回報、保持企業的獲利率、提高公司的ROE率和保持企業的商譽等等。

管理層有「道德」更重要

在「德」方面，是指「道德」和「誠信」，是指管理者必須遵守社會的道德規範，最基本要守法，更高的要求是必須對企業的股東保持誠信，如實把公司的良好面或陰暗面呈現到股東的面前，讓股東可以天透徹了解公司的情況。股票市場從來都是一個企業「集資」的大水塘，現實是這個「集資」市場總是充斥著「好企業」和「劣質的企業」，亦充斥著著「有良心和具誠信」的管理者，當然亦會有一些「狡滑和缺德」的企業管理者，他們只要自己利益，不會理會股東的利益，甚至有一些是想欺騙小股東。

重視企業管理者的「品格」

巴菲特不喜歡只「報喜不報憂」的管理者，亦不喜歡「有才能但沒有品德」的管理層。巴菲特說過一句話，說明了他用人和選人的標準，他說：「在評估人時，你要看三種品質：品格、智慧和活力。如果少了品格，另外兩項會害了那個人。」在巴菲特眼中，你常把「誠信」、「品格」和「道德」放在很好的標準，巴菲特都要求自己成為有誠信的人，他都是以誠實的態度來對待波克夏的股東，所以他都希望他的合作者都是有誠信的人。

案例：輝山事件

最近在2017年3月24日，有一家本港上市的企業輝山乳業，一天內，它的股價突然大瀉，股價最多曾大跌超過九成，停牌前跌了85%，股價從2.81元暴跌至0.42元，市值單日計算就蒸發約322億元。輝山是其中一支大媽散戶玩的股票，很多「小散戶」當天真的是欲哭無淚，斬倉也斬不切。

輝山事件管理層問題：

問題（一）：借貸過度

一家企業的財務狀況，投資人必須好好了解，會否資不抵債是投資者必須好好好留意的，資不抵債的企業，其實價值是零。根據明報的新聞：「公司大股東楊凱在去年年底已向平安銀行抵押的34.34億股，之後亦再抵押了26.9億股份，即佔總股本約46%，之後楊凱又在股票經紀的帳戶中存入33.5億股股份，佔總股本約25%，以獲得保證金融資。換言之，楊凱原本持有的95億股（約71%）輝山股份，已被其抵押至只剩下2600萬股左右，佔總股本不足1%。最後，因公司無法償還銀行貸款、公司上市前負責監督集團財務的副總裁兼執行董事葛坤上星期起又失去聯絡，在多重不利因素衝擊後，加上遼寧省政府與23間債權銀行就輝山財困問題召開緊急會議，隨即引爆市場恐慌，令楊凱所質押的股份疑遭斬倉，引發骨牌效應，致使出現「人踩人式拋售」。」

問題（二）：不務正業

輝山的管理者不好好做好本業，反而走去投資內地熱哄哄的樓房，最終兩邊都沒有做好，是不務正業而失敗的典型例子。根據新聞香港01新聞：「輝山乳業急挫停牌後，市場傳聞公司大股東楊凱挪用公司30億元（人民幣．下同）投資遼寧房地產，但無法收回資金，雖然楊凱回應指是謠言，自己對股價暴跌「一點準備都沒有」，但《每日經濟新聞》記者調查後，卻找到楊凱早年發展房地產的線索，發現他名下目前存續的房地產公司至少有3間，也有一間租用輝山乳業老廠區的混凝土公司，實際控制人與楊凱之子同名。」

問題（三）：欺騙股東，製造公司基本面十分良好的假像

楊凱表示自己對股價暴跌「一點準備都沒有」，但其實對公司出現很大的問題早已知悉，但卻極力隱瞞，甚至製造公司良好的假像。根據新聞香港01新聞的資料：「輝山在未還債之餘，輝山更「不遺餘力」回購公司股份，進取程度，十分罕見。翻查資料，公司早於2014年10月已有回購股份的記錄，踏入2015年情況更是愈演愈烈。7月9日至8月25日期間，輝山密密回購股份，由第一次回購均價1.626元﹙港元．下同﹚，到最後一次2.655元，總共回購了7.28億股，涉資16.76億元。

與此同時，大股東楊凱亦「起勢」增持。資料顯示，2015年輝山總共公布了46則有關控股股東增持的通告，楊凱的持股比例由1月7日首次增持後的51.44%﹙約73.9億股﹚逐漸累積至10月27日的72.62%﹙約97.6億股﹚。而公司的股價亦因而節節上升，由2015年初的1.3元水平，一路升至年底2.9元的水平。

一般而言，公司回購股份或大股東增持，顯示對公司未來發展的信心，又或股價被低估時，可以支撐公司股價，維護企業形象。但像輝山乳業這般密集增持，在資本市場十分少見。值得一提的是，在楊凱44次增持行動中，主要通過其控股的冠豐有限公司來完成。在今次輝山乳業股價暴瀉後，平安銀行發公告指，冠豐早於2015年6月，以手上的輝山乳業股份作抵押，於該行獲得授信額度，而截至3月24日，冠豐在該行的貸款餘額為21.42億元，被抵押的輝山乳業股份達到34.34億股。」

總結：

巴菲特之所以十分重視企業管理層的「誠信」，因為管理層如果具有誠信的話，問題可以慢慢去解決，不會引起災難性的問題。但如果管理者沒有「誠信」，會用盡一切方法隱藏公司的問題，對股東不會如實呈報公司的狀況，更嚴重者，會把「爛透的企業」粉飾成「前景一片光明的企業」，引更多人買入其股票，騙去投資者的金錢。要更好地避免買入「有問題」企業的股票，最有效的方法都是要對買入的企業有比較透徹的了解，不去做功課，聽別人幾句，就把錢放到一家企業之上，和賭博是沒有兩樣的。

新聞資料:

https://www.hk01.com/%E7%B6%93%E6%BF%9F/80529/%E5%96%AE%E6%97%A5%E8%92%B8%E7%99%BC322%E5%84%84%E5%B8%82%E5%80%BC-%E8%BC%9D%E5%B1%B1%E4%B9%B3%E6%A5%AD%E8%82%A1%E5%83%B9%E6%9A%B4%E7%80%89%E5%89%8D%E7%9A%84%E8%9B%9B%E7%B5%B2%E9%A6%AC%E8%B7%A1

https://news.mingpao.com/ins/instantnews/web_tc/article/20170331/s00002/1490964136690

更多學習，其他巴菲特重視的選股標準和投資心態：

股東權益報酬率(ROE) 應用

我是企業擁有者，還是股票擁有者？

大師有大師的「投資風格」？你有你的投資風格？

成功者都在做的好習慣，你想學習？

（分享我的其中一個小小的圖書閣，擺上其中一部份我常看的書本）

成功者都在做的好習慣，你想學習？

閱讀使你與富人的距離拉近

如果你想找到成功或致富的方程式，我認為有一個小小的習慣可以幫助我們更易達到這個目標──那就是透過閱讀。

願意花時間閱讀的人買少見少

大多數人，在完成大專教育或專業教育後，出來工作後，大多數的人都停止了再繼續學習，現今會花時間閱讀書本的人更是少之又少，很多做傳統紙媒或出版商的，都大叫生意難做。無他的，現今的人娛樂愈來愈多，先不要說傳統的電視行業，就是手機這個裝置已吸引了成千上萬的人的專注，一打開手機，一切要有的功能都應有盡有，掃幾掃便能知天下事，資訊可謂多的是，甚至有點泛濫的感覺，現時會在地鐵站內看書的人和「頻危物種」一樣，買少見少，。

資訊氾濫的年代，必需選擇正確的資訊學習

閱讀的質素重點在於資訊是什麼。現今的網絡世界，什麼資訊都有，作為讀者一定要好好分辦和思考。英文有一句很好的說話，很好的講述了選擇資訊的重要，那句說話就是：「You are what you read.」中文的意思是：「你平常閱讀些什麼，你將來就會成為怎樣的人。」所以，請不要小看閱讀的力量，你常常浸淫在什麼樣的資訊之中，你很可能就會成為那樣的人。例如：如果你常常接觸抱怨或負面的資訊，你很大可能就會成為一個消極的人。或者，你常常接觸吃喝玩樂的資訊或八卦無聊的事情，你很大可能都會成為那一類人。相反，如果你常常花時間在了解投資、成功人士的奮鬥過程或財務知識時，你慢慢都會受到影響，成為懂得理財和成為願意堅持目標的人。

傳統教育忽略財商教育

很多人在離開傳統教育，成為某方面的專才後，很多都會停止學習，而遺憾的是，大多數人對獲得財商教育的機會更是少得可憐。其中一個原因是，我們的傳統教育根本不會教我們理財知識，教的或許都是很表面，大多都是專注教我們學術知識，訓練我們如何考好公開試，將來就會找到一份好工作，成為一個好的雇員，之後就努力向上爬，之後就要繼續進修，保持工作的競爭力，繼續向上爬。很遺憾的是，傳統教育根本不會教我們如何去好好地理財，投資或創立一門事業。另一個原因是，很多人寧願花時間去娛樂，都不願意花時間去學習如何更好的累積財富方法，增進自己的財務智商。

在傳統教育制度下， 要更有效增加財富，必須透過自身的努力去學習財務知識，增進自己的財商，這樣才可更快地脫離老鼠式的生活方式，更快踏上富人的道路。

我和一般的大多數人一樣，在讀完大學，完成學術訓練後就出來工作，亦停止了學習。但感恩是在巧合之下， 接觸到財商教育，頓時才覺得原來在20年的學習中，竟然完全未好好學習過財務知識。不過慶幸的是，自己並未太遲遇上財商教育，令自己可以更好地為自己的財富預備。

定立每月讀三本書的目標

在學習財商最直接的方法便是閱讀，當然現時在網絡上都有很多很好的方式學習財商，例如財經博客，視頻等等，我自己學習最多的方式就是透過閱讀書籍。過去一年多，我定立了每個月閱讀三本書的習慣，現時仍努力堅持和保持著這個習慣。

如何更有效吸收書本的知識？

我每閱讀一本書時，都會習慣了自己做筆記，把好的提醒和好的點子抄下，最主要原因是方便自己溫習，方便自己再重溫。我發覺做筆記令自己更容易記下好的點子，重覆閱讀和溫習，使我可以常常記著一些好的點子。我亦會把好的題材寫成文章，這樣有效地整理思緒，把腦中很多的思緒，整齊地編寫出來，自己亦會有很大的得益，而且更易於自己記得，亦可把好東西分享出來，絕對是有益自己，亦能使別人一同進步的習慣。

我比較常閱讀一些有關理財投資，成功學，心理學和傳記類的書籍，因這些都是我很感興趣的課題，令我可以保持閱讀的熱情。我大多是爭取在平日休息，坐車或空閒時閱讀，因此令我可以完成每個月讀三本書的目標。

很多成功者都是「重度的閱讀者」

大家都知道巴菲特和他的好友蒙格都是「重度的閱讀者」，他們基本上都是書不離手。有人說過，巴菲特一生看過的年報或書本的數量多到令人驚訝。巴菲特亦常提醒別人「read、read、read」是非常重要的一件事，是令人通過成功的一個好方法。巴菲特的好友，全球首富蓋茨與巴菲特一樣，都是十分喜歡閱讀，閱讀令他的眼界大開。

蒙格說過：「我手裡只要有一本書，就不會覺得浪費時間。」蒙格去到那裡，隨身都會帶定一本書，他一有時間就會看書，絕不會浪費時間。蒙格本身是一位律師，但他對心理學、哲學和建築等都很有研究，是一個知識廣博的人。蒙格認為在閱讀中可以遇到很多「已逝的偉人」，例如牛頓、愛因斯坦和他的學習榜樣富蘭克林等。蒙格表示他和巴菲特都是重度的閱讀者，他們看過的書或年報的數量多得驚人。蒙格在八十多歲時做白內障手術時，令一隻眼失明，但他仍堅持他最喜做的事－－閱讀。蒙格表示如果不是不停閱讀，波克夏今天的績效會差很多。

找到你喜歡做的事，做起上來才會更有幹勁

我曾聽過一句很有意思的說話：「聽過你會忘記，見過你會記得，做過你才會明白。」我喜歡把學過的偉人投資哲學應用到我的實戰之中，因為自己親身用過才會更明白別人分享的是什麼的一回事。對我影響最深的是巴菲特和林區的投資哲學，我用起上來亦是感到最適合自己的，亦得到很不錯的績效，未來仍會用心鑽研、反思和學習。

最後，祝讀者們母親節快樂

今天晚上與家人一起吃飯，慶祝快樂的母親節，祝各讀者在未來得到更佳的回報，得到更多財富，更重要是珍惜家人，這樣的人生才最富足。

標竿愛股：楓葉教育中期業績後(1317)

2017中期純利按年增長44.5%

楓葉教育在4月25日公佈了2017財年中期業績：

上半年純利按年增長44.5%至1.8人民幣億元，收入增長27.1%至4.8億元。公司的收入雖然只增長了27.1%，但基於成本控制有效，令純利仍可以按年增長44.5%，對現十分對辦。

收生人數穩定上升，比上年增加14.8%

在2016至2017學年開始，公司新增了10間的學校。直至2月底為止，入讀學生人數的總數較去年同期增加14.8%至2.06萬人。加上，部分學校上調學費，令收入持續增長，當中學費及寄宿費收入升22.3%至4.1億元，佔總入收入的85.5%，佔的比重最多。

未來一年，把就讀人數目標提升約3成

在未來，由於中國中產的興起，對優質教育的需求不容置疑的。因此，公司亦計劃在2018的年度，在內地及加拿大新增15間學校，在大連及西安等現有學校中將會嘗試新增約7000個學位，以滿足需求，公司把明年底學生人數目標定為3.3萬人，相比現時就讀人數，將有大約30%的增長潛力。

中期業績後，股價上揚大約15% 

未來，相信楓葉教育有望在入讀學生人數及平均學費都會持續上升的情況上，公司盈利增長仍然相當有保證，對股價亦會有正面的影響。

由公佈完中期業績後，股價上升了大約15%，累計之前升幅，至今升了大約30%，相信未來仍會交出好表現。

較早前2016年8月17日的分析文章，如讀者有興趣可看一下：

標杆愛股系列：楓葉教育(1317)

持倉暫時表現最好的６家企業

今天騰訊再次以創新高的姿態收市，突破$250元收市，股王的實力強勁，在悶市之下，績優股都有很好的表現，明顯市場上的資金都是追捧著一些業績良好的企業的股票，騰訊便是其中的一個代表。騰訊在2016年時的全年業績表現對辦，全年收入達到1,519億元人民幣，同比增長48%，盈利增長則有43%，盈利達到410.95億元。騰訊是一家非常大的企業，收入的增長點廣泛，在很多領域都有優勢，例如智能手機遊戲、廣告、數字內容銷售和支付相關服務等等，相信長遠的發展仍然有潛力，股價會穩中向上的發展。

本人的持倉中，當中以以下六支企業的股票表現是最突出的，暫為我帶來最多的回報。

1)     騰訊

2)     中銀香港

3)     舜宇

4)     領展

5)     楓葉教育

6)     瑞聲

另建行，安踏，越秀，友邦，廣汽，平保等等都是穩中向上。

當中暫時以香港電訊ＳＳ的表現最失色，因早前被電訊盈科配售逾47.75億香港電訊SS股份，每股作價為10.15港元，股份佔已發行股份總數約11.1%，配售動作後，電訊盈科持香港電訊SS由63.07%降至51.97%，這次行動亦令香港電訊ＳＳ的股價下跌了大約一成。

在我眼中，香港電訊ＳＳ是穩健的企業，最重要是為投資者帶來持續而可觀的現金流，現價$9.9買入，將會有6厘幾的股息，持續為投資者帶來穩定的股息收入，是進可攻退可守的股票，現價我認為是出現了不錯的「安全邊際」，稍後會趁低買入多一些作收息之用。

標竿投資心理學教室（三）：為何投資人會「嬴粒糖，輸間廠」？

今次又來到標竿投資心理學教室分享，我喜歡心理學，亦喜歡投資，二者都是有趣的學科，多學習會令人生更豐富。今天和大家分享一下一個有趣的行為經濟學的理論：「展望理論」，它解釋了人在不同情況下，對風險的看法會出理不一樣的反應。

投資市場不是一個比併數學成績高低的地方，亦不是一個比併智商高低的地方，而是一個比併投資人心理質素和財商知識高低的地方。心理學對了解和明白投資人的投資行為有著重要的作用，多了解心理學，可能對你在做出每一個投資決定時都會考慮得更不一樣。這亦是為什麼蒙格（Charlie  Munger）對心理學會為之著迷的原因。

展望理論（Prospect Theory），它是一個行為經濟學的理論，由兩位以色列裔的心理學教授，分別是丹尼爾·卡內曼 (Daniel Kahneman)和阿摩司·特沃斯基(Amos Nathan Tversky)在1979年首次提出的。這個理論的其中一個假設是，每個人基於初始狀況的不同（參考點位置不同），對風險會有著非常不同的態度和反應。展望理論為兩位以色列裔心理學教授贏得了2002年的諾貝爾經濟學獎，表揚他們對分析在不確定情況下的人為判斷和決策方面作出了突出貢獻。

展望理論描述了人們對賺蝕和發生機率高低等條件之下，會出現一種「不對稱的」心理反應，這就有助解釋一些看來不理性的投資行為的現象。簡單一點說，展望理論對投資人面對風險所作出的行為得出一個有趣的結論：「投資人在得益時，會偏向逃避風險；相反地，投資人在損失時，卻會選擇願意冒更大的風險，成為冒險家。」

「嬴粒糖，輸間廠」

這個理論十分有趣，成功描述了人在「獲利點」或「虧損點」時，由於「參考點位置」不同，投資人對風險的承受能力都出現很大的不同。展望理論得出的結論叫人驚訝，描述了「人在得益時，會變得十分害怕冒風險；但在損失時，卻成了冒險家。」這個理論亦讓我們知道了，為何不少的投資人都會出現「嬴粒糖，輸間廠」的情況，因為很多投資人都會有「賣盈守虧」的投資行為。

過早賣走「獲利標」

投資當中，總會出現帶來盈利的標，亦一定會有帶來虧損的標。很多投資人面對「獲利標」的時候，都會有很想吃下棉花糖的心理作用，很想把賺到的錢快快收割起來，同時由於在得益時，不想「獲利」受到捐失，因此很多時候都不願再冒風險，變得「細膽」起來，因此很快就把「獲利標」賣走。但很多時候，賣走的「獲利標」都是好企業，因此股價才會漲起來，過早賣走「獲利標」令投資人賺到的利潤不多，之後更可能會引起「後悔」的感覺，但「獲利標」很多時候都是「一升不回頭」，再也買不回，投資人因此「後悔莫及」。

緊抱「虧損標」不放

展望理論都幫助我們了解到，為何很多人對「虧損標」都有死抱不放的心理。投資人過早賣走「獲利標」會導致投資人出現後悔的心理，緊抱「虧損標」不放帶來的後果更嚴重，令投資人虧損嚴重，最後更可能出現「沮喪」的情緒。展望理論讓我們知道，投資人在面對「虧損」時，會變得更願冒風險，因此明知「虧損標」可能有很大的問題，但仍會抱「總有一天會升回來的」、「一日未拋一日都未算輸」或「同佢偷長命，不升到買入價就不會放」等等的「鬥氣」現象，結果「虧損標」一跌再跌，虧損十分嚴重，不得不斬。

總結：

展望理論為我們描述了為何在投資市場上總會出出現不少「賺小小，蝕多多」的投資個案。展望理論十分有用地幫助我要如何去看待「獲利標」和「虧損標」，當你都做與一般大眾都一樣的投資行為時，你的投資成績很大機會都會與一般人一樣，但當你了解完人的有趣投資心理後，你或許會多想想，我是否要這樣賣出「獲利標」或「虧損標」。

展望理論總是令我想起彼得‧林區的一句投資話：「不要拔走鮮花為雜草施肥。」

成家卻不能立室的香港

沒有「家」的香港年青家庭，悲歌！

香港為樓瘋，為樓狂

「財務自由」、「發達」或「買樓」是很多人都想達成的目標，因此很多人都盡了一切的力量、時間和心機去達成「發達」、「財務自由」或「買樓」的目標，在追求「財務自由」或「買樓」的過程中，有些人可能犧牲了很多東西，包括犧牲了與家人相處的時間、犧牲了享受的時間、犧牲了了休息的時間，或者有些人更嚴重一些，他們為了得到更多的財富犧牲了健康。

在香港，一些被認為是成功的人，是那些上到車的人，他們一生努力換來一層樓，在高價買回來的樓為他們未來20-30年帶來一筆債項，他們人生最旺盛的20-30年為樓付出了大部份時光，不要說追尋夢想，幾個月沒有收入已可能出現一些問題，壓力非小。

其實，買樓非唯一得到自由的道路，人生其實可以有很多的選擇！

香港沒有「家」，沒有「穩定」

「財務自由」、「發達」或「買樓」是很多人的人生目標，但在達成目標前可能已經失去了很多東西，包括親情、朋友或身體健康。在香港，比較形象化，大家都很想追求的財富，最具代表的一定是一層「樓」。香港現時很多人，包括年青人，都為樓瘋，為樓狂。香港樓價高企，去年，香港連續7年蟬聯全球最難負擔城市，有一些年青家庭連基本住的需要都沒有，買樓更是「痴心妄想」的事，有一些年青家庭（身邊有一些同齡的朋友）沒有住的「屋」，唯有住可負擔的「劏房」，或者結婚後分開住等，實在是香港未來的悲歌。

新加坡沒有「真自由」，但有「真家庭」

在外國一些國家，樓其實是拿來發揮「住」的功能，好像新加坡的「組屋」是香港年青人夢寐以求的東西。其實，新加坡的組屋全部由政府負責興建，現時新加坡有超過8成的國民都是居住在公營房屋。在新加坡，購買一手組屋，首先要乎合入息上限的要求，另一個條件就是買家需要以家庭為單位，所以年青人要必須先成家立室，之後才可以向政府購買一手組屋。換句話說，政府是鼓勵年青人先建立家庭，然後組成他們的「家」，新加坡政府以「家庭」為國家穩定的根本，亦做得相當成功。

大家都知道新加坡沒有「真自由」，政府說的就是硬道理，批評政府者更可能會被「打屁股」，但新加坡的年青人沒有太大的仇恨情緒，因為雖然沒有「真自由」，但有「真屋」住，年青人與丈夫或妻子成家後，用不太貴的價錢就可以買到一家漂亮的房子，然後生兒育女，為建立美好的將來而努力，還會花時間心機去「罵政府」嗎？

那香港呢？

香港年青人不敢結婚，怕成了一個「不似家的家」，租屋的話怕租金太貴，買樓買不起，申請公屋不合資格，家不似家，更不要說成家立室和生兒肓女，一個住處都沒有，在可見的將來亦很難負擔得起，在此情況下，香港年青人的仇恨情緒特別高漲亦不是沒有原因的，香港年青人的精力不能好好放在照顧家庭上，就只好放在「罵政府」，而政府多年的房屋施政失敗亦是很大導致「香港不穩定」的原因。

「有頭髮邊個想做癩痢！」香港年青人沒有家庭負擔，沒有成家立室的好氣候，本死無大礙，怨氣、不滿和遏抑全發洩在政府之上亦是正常不過的事，這亦是香港人心並不快樂，並不穩定的原因。

沒有「家」的香港年青家庭，可真悲！

筆者最後還是鼓勵抱正面積極的態度看世界，看香港，大環境絕不易改變，唯有繼續默默努力做好自己，因為埋怨亦不會為人生幫上多少的忙。

積極的人生態度總對人生有用的，互勉之。

一位低調的投資巨人

一位較低調的投資巨人       

法則1：多數事物都有週期。

法則2：在其他人忘記法則1時，就是產生獲利和虧損的最大機會。

《投資最重要的事》霍華‧馬克斯

在投資市場上，有很多非常出名的投資人，他們包括巴菲特、葛拉罕或彼得林區等等，他們的價值投資方法都受到世人的尊敬，而且應用在投資上，都能獲得非常驕人的成績，他們都是備受尊祟的投資人，地位超然。

巴菲特、葛拉罕或彼得‧林區都是一些無人不識的投資巨人，而有一位同樣投資十分出色的投資人，他叫霍華‧馬克斯，他是橡樹資本管理公司的其中一個創辦人，2016年旗下管理資產達1000億美元，馬克斯在美國的名氣其實是很大的，連巴菲特都常常關注他寫給客戶的「投資備忘錄」。

馬克斯對風險、景氣循環、逆向投資、防守型投資等的範疇的講解十分獨到，對投資人的提醒十分到位，他是一位非常出色的投資人，在攻守平衡之間做出很好的示範，大家有機會的話都可以看看他的著作：《投資最重要的事》，相信大家一定可以和我一樣，獲益良多的。

馬克斯是一位比較低調的投資人，但所分享的投資知識絕對是精金。

最近得知一位非常出色的blogger市場先生會暫寫blog，這實在是blog界的損失，不過，市場兄在暫停寫blog前有一個很好的分享，在此都推介一下：

日期：5月20, 27日, 星期六晚7:00-10:00, 2堂共6小時

地點: 九龍旺角登打士街56號柏裕商業中心2302室

費用：HK$1,000

課程大綱:

1. 市場先生講解施洛斯價值投資法

2. 市場先生講解資產折讓股投資法

更多了解，可到：http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2017/04/blog.html 。

最後，在此都祝市場兄暫停寫blog後，生活愉快，投資更上一層樓。

內地汽車股2017第一季表現（三家車企比較）

汽車股2017第一季表現

 吉利

內地汽車業的競爭愈來愈大，外國品牌一早已進入中國，分享這個巨大的市場，加上近年內地品牌迅速崛起，令內地的汽車業可謂百此齊放，彼此之間的角力更見明顯。2017年是自主品牌值得驕傲的一年，無論是轎車份額還是SUV份額佔據了半壁江山，大有超越合資品牌的勢頭。

其中一個最大的代表就是吉利，吉利通過對產品競爭力的提升，在2017年第一季度，總銷量278581輛拿下自主品牌銷量冠軍寶座。

吉利：第一季度銷量 278581輛/同比增長94%。按照吉利2017年百萬輛的目標，已完成了27.85%，成績令人驚喜。

主力車型：博越（上圖）、帝豪GS

廣汽

廣汽傳祺：第一季度銷量12.2萬輛/同比增長68%

廣汽本田：第一季度銷量14.4萬輛/同比增長18%

廣汽豐田：第一季度銷量11.2萬/同比增長13%

廣汽菲克：第一季銷量5.0萬輛/同比增長76%

其中一個很大的亮點是廣汽菲克（Jeep）近一年的增長十分驚人，此牌子受到更多內地人所認識和喜愛。

2016年廣汽菲克銷量勁增17.9萬輛，銷量上升。廣汽菲克在2月銷量1.35萬輛，同比增長62.8%。按規劃，今年Jeep還將會推出三款新車，值得期待。

主力車型：廣汽傳祺GS4，GS8，廣汽本田，廣汽豐田，廣汽Jeep（上圖）

長城

第一季度254159輛/同比增長8.8%。由於長城主要靠哈佛H6，H8支撐整家公司的銷量，在轎車份額可以說是遠遠落後於同行對手，前景真的有點令人扣擔心。現時主要與對手打價格戰，用優惠吸引消費者，但長線非良策。

主力車型：哈佛H6（上圖），H8

總結：

從綜合實力和增長動力來看，吉利和廣汽都展現出很大的能力和潛能，而長城過於單人的產品令人感到憂慮，雖然哈佛H6仍是SUV車型中最好賣的一個產品，但隨著各路車企都發展出很具質素的SUV後，長城在SUV中的優勢愈來愈小，相信在不久將來很快會被超越。

資料來源：

https://kknews.cc/car/5mxkl68.html

https://www.chinatt.news/6407960491599069698.html