騰訊P/E 100 好貴?

騰訊P/E 100 好貴

曾幾何時，經常也會聽到別人簡單一兩包說，騰訊（0700)  P/E 100，不值這個價，所以永遠不會買（大師好像也是這個思維）。2017年騰訊的全年業績，純利621億，增展43%，每股盈利是$9.1，現股價426元除以9.1元，PE是46，那為何騰訊的PE會低了那麼多？簡單一點說，騰訊的純利提高了，PE相對也會降低。(每股盈餘＝稅後淨利／流通在外的普通股加權股數)，因此簡單用PE去說現在一只股票是否貴或平，是不太全面的，因為很明顯，每家企業的盈利能力是每一年也不同的。

打個比喻，別人常問某某股票現價是否合理，其實要看投資者自己看對比多遠的預期，是未來半年、一年還是三至五年的盈利表現。除了時間值的問題，也要看對盈利的預期，預期未來每年增長50%，還是15%，對這些的預期不同的期望，也會令投資者出現完全不同的估值答案。因此，這永遠會出現有人覺得騰訊貴得一文不值，永遠都不會買；另外又有人會覺得騰訊的盈利能力和增長空間巨大，再貴也要買。十年多過去，看空騰訊的人，只好繼續恥笑騰訊貴得無道理；看多騰訊的人，早已賺到笑，身家幾何級數的上升。

再來一個例子，舜宇(2382)市盈率最高曾去到120倍，不理解的人都被嚇怕了，舜宇2017年全年業績，純利29億，同比大升128.3%，現價PE是49倍，好像合理了不少，暫時最牛大行給予目標價195元。

其實，一家企業的估值並不是一個死數，永遠計死數的人，可能也會錯過了不少增長率正如日方中的企業，180元的騰訊是貴，420元的騰訊也貴，100元的舜宇貴，160元的舜宇更貴（貴與不貴是看投資者用什麼的呎去量度），這些投資人可能永遠盯著眼前這一刻的價格，而永遠也忘記了，原來投資應該要嘗試抬高一點頭，看看遠一點的方向，再決定腳下的下一步，懂得看遠一點的投資人，往往回報都比別人高一些。

最後用林區(peter lynch)的一句話作結：「投資不是一門科學，更像是一門藝術。」我自己覺得，估值也是如此。高PE的企業獲利多，還是低PE的企業獲利多? 其實高PE的企業往往背後都是有一個增長的寶藏，而低PE的企業股價低殘也是便宜得很合理，因此巴菲特也說：「廚房的蟑螂不會只有一只。」

騰訊（0700) 2013/12 ~ 2017/12 數據