2018年1月13日 星期六

31000點後,「大升才剛開始」還是「高處不勝寒」?



31000點後,「大升才剛開始」還是「高處不勝寒」?

記得筆者也26000點、27000點、28000點、29000點、30000點和今天到了31000點,逢進1000點,我也寫點文章作為紀錄。今天到到了31000點,自己也寫點感想吧,這一年多的時間,港股是一個大牛市,相信也沒有太多的爭議了,港股十四連升,創了香港的記錄。

近日,也收到讀者到我現時還可以買什麼股票好,我自己的做法是仍然持有「傑出的企業」,自己的持股組合在很多地方也分享過了,所以不重覆了,自己的核心股,仍然是:騰訊(0700)、平安(2318)、領展(0823)、吉利(0175)和中銀香港(2388)等等。在30000點時,讀者也知道我已經去了很大部份的槓桿用具(認購證),現時主力的投資都放在正股,而且沒有太多的變動,其實也是一直正股變動不太,原因是「認為是好的東西,應該不用變得太多」。

愈後買的,愈要做好風險管理
25000之後,每一次都有人說是貴了,等大跌再買,正如我在自己的書《財富流》中分享,其中一個投資的壞習慣是,等大跌市時才買貨,結果一直都在等,大跌市一直也沒有出現,白白錯失了很多的賺錢機會,正如某看淡或一口大師一直被人笑到面黃。其實現時的確是高位,我也一直提醒的是:「好企業,不怕買,慢慢買,分段買就可,投入部份閒錢投資,一直等也是一個機會成本。」

最大的提醒:是對那些去到高位才急著訓身沖入股市的投資者,要知道「在潮退時」才被人看見自己沒有穿內褲是多麼尷尬的事。


「四萬點」言論又出現在投資者的腦中
筆記最記得2015年大時代,香港的一位出名的股評人在股市瘋狂時看「四萬點」,之後股市見「18000點」,預測股市對來我說,意義真的不大,大家也不要花時間去預測了。

昨天青姐也分享了,當然她也可能是提醒大家小心風險:「一年前,我曾經信口開河,揚言恒指會見四萬,純粹是建基於股市要極度瘋狂,才會出現顯著調整的考慮︰上帝要你滅亡,必先令你瘋狂,未見瘋狂,如何滅亡?除此之外,其實毫不牽涉任何盈利、經濟及估值量度的考慮。老實說,機關算盡又如何?計足數又如何?估值便宜又如何?一年後的今日,如果恒指再錄得去年相等升幅的話,難道2018完結之前,就是四萬達標之時?個別股份高估值已被合理化。老實說,Nothing is Impossible,凡事皆有可能!

如果以癲瘋市況期間的20倍稍高市盈率估值去計的話,恒指又何止四萬點就會行人止步?當然,愈近四萬點,甚至港股有愈接近美股化的迹象,大部分時間都是收市新高的話,不值得高興之餘,反而更需要擔心及害怕。散戶及小投資者,從來是最脆弱及最容易受到氣氛情緒左右的一群,原本是意志堅定,奈何市況逼人,堅定力敵不過氣氛澎湃,豈會不有所動搖而摸高中伏呢?港股現在無疑仍然處於估值合理水平,但對於個股而言,特別是一批強勢、升勢停不了的股份,估值合理早已過渡成為高估值被合理化,似乎這個現象只會進一步擴散,直到派對倒數完結為止。

我們需要把自己看成是公司分析師,而不是市場分析師
對喜歡預測股市的人類傾向,我自己常記著巴菲特的一句話來提醒自己:「在投資中,我們把自己看成是公司分析師,而不是市場分析師,也不是宏觀經濟分析師,甚至也不昰證券分析師。最終,我們的經濟命運將取決於我們所擁有的公司的經濟命運,無論我們的所有權是部分的還是全部的。」我們的投資重點應看在企業的經濟表現,而不單單的企業的股價或市場的股價。

投資唯一不變的是總存在轉變,在自己的能力範圍內投資是我時刻緊記的事,不要過份貪婪槓桿投資,找出和堅持自己的投資信念,寧靜才更易致遠,自己也很喜歡黃國英的一句話:「這個世界沒有無痛發達。」在投資上有好回報的投資者,相信也花了不少時間去等待企業成長和堅持持續學習,增值自己。


24 則留言:

  1. 請問標杆兄可否透露現存有現金比例是多少?

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    1. 現時75-80%倉位,現金20-25左右,倉位自己很舒服,比較平靜。

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    2. 在30000點時,自己為組合去槓桿後,倉位已下調至75%左右,是自己比較舒服的倉位,留有多些現金。

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  2. 公司的業績主宰長遠股價的走向,但宏觀經濟局勢也可帶來中短期不少的波幅。以下是我對目前中國及香港的個人看法。

    今次港股主力受美國同內地A股慢牛帶動。中國經濟主宰香港股市。目前中國改革開放四十年,其實目前形勢有點像四百餘年前,約1573萬曆元年。萬曆初年(1573-1587)是中國歷史上最光彩輝煌的時期之一,史稱萬曆中興。最大貢獻者為中國歷史上難得一見的大政治家張居正,及其隨從申時行(明朝二百六十年間眾多政治家中,申時行並非引人矚目的角色,但卻是明朝 Top3 能混的政治高手)。不過我認為目前中國及香港執政者的能力不如張居正,大約為萬曆時期第2任或第3任內閣首輔申時行、王家屏的水平。申時行為政以「居中調和」、「維持局面」為主。明史稱王家屏不貪權武斷,「推誠秉公,百司事一無所擾」。希望將來中國及香港可以出現一個如張居正的領導者,帶領中國及香港國力更上一層樓,恆指上衝X萬點以上。

    《明神宗實錄》說張居正:「性沉深機警,多智數。……及贊政,毅然有獨任之志。受顧命於主少國疑之際,遂居首輔,手攬大政,勸上力守(行)祖宗法度,上亦悉心聽納。十年內海寓(內)肅清,四夷讋服,太倉粟可支數年,冏寺積金至四百餘萬,成君德,抑近倖,嚴考成,綜名實,清郵傳,核地畝,詢經濟之才也。

    明光宗實錄:神宗衝齡踐阼,江陵秉政,綜核名實,國勢幾於富強。

    《明史》盛讚張居正為政期間「海內殷阜,紀綱法度莫不修明。功在社稷,日久論定,人益追思」。

    ps:其實明朝最強盛時間除了永樂盛世,還有萬曆中興頭十五年(1573-1587)

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    1. 投資應盡量克股短期股價上來帶來的陣痛,而應減少貪心希望從波幅中找尋最大的獲利。

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    2. 所以我一直純買正股,有唔少係悶股,學你話齋,慢慢等著就是了

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    3. 這心態好,寧靜致遠!

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    4. 多年後才發覺牛市學會『坐』貨是最難…

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    8. 前鋒:安碩納指一百(2834), 騰訊,新意網,申洲,創科,銀娛
      中場: 領航標普500(3140), XDB 美國(3020),恆生,滙豐,中銀,招行, 工行,友邦,平保, 港交所, 碧桂園,南洋,永發置業,希慎
      後防: 領展,維他奶,石藥,中生製藥
      守門員: 煤氣

      美國ETF有助平衡組合。

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    9. 《罪惟錄》上說,張居正執政時期「使東至四海,西至甘州,五千里幾無烽火」。

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  3. 很好的分享 !
    有質素的股票只有一個䇿略, 就是長時間持有

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  4. 現時還可以買港交所,平保,騰訊嗎?剛開始學投資,一隻股也沒買~~~還想等到淡市才入貨,點知恒指一直升.....

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    1. 我也一直提醒的是:「好企業,不怕買,慢慢買,分段買就可,投入部份閒錢投資,一直等也是一個機會成本。」

      如果你在買入一家企業前,有信心持有一段比較長的時間,那就去吧。

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    2. 請問標桿,你認為大行的報告有用嗎?大行比388嘅目標價去到$310-313.

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    3. 大行報告只可以當參考,每個報告都有自己的主觀願望,不要當成真理。

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  5. 不知月供是否一個好選擇?現在有不少朋友想入市,但不少股票價錢高,又不知道買甚麼好。

    我的想法是,與其這些初學者買小型股,不如先小注(一至二千)月供大藍籌(例如中電、5號),並多儲蓄現金,待回調增加供款,而大跌市則可入貨了。不過小弟初終怕令人輸錢,所以無向友人提出(之前親戚跟我買太古B,慘被佢「哦」咗幾日)。

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    1. 也是一個好建議,定投需要很大的耐心,但可做好很好得分散風險效果,耐心和堅持是關鍵。

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    2. 但可做到分散風險的效果。

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