努力交易的投資人

「投資前要勤力，投資後要懶散。」是我投資中一直堅持的理念。

曾聽過一位投資的前人說過：「努力交易，就像是為券商打工。」投資股票，投資人總會有一種頻頻交易的習慣，無他的，因為「市場先生」每天都會向投資者報出一個價錢，有時候是好價，有時候是極差的價錢，投資人每天都會收到「市場先生」的報價。「市場先生」的出價有不同方式的，有時候是用「恐嚇式」的報價，有時候則會用「引誘式」的，甚至有時候會用到「哀求式」的，目的全都是為了吸引投資人與它交易，所以，稍稍沒有定力的投資人，很多時候都抵受不到出價和引誘，就會與之交易了。

買樓長線投資的人比股票多

在買樓時，很多人都會長線持有，持有幾年或幾十年的都大有人在，因為樓市市場沒有一個準確的報價系統，亦不會每天都更新和報價，因此買樓的人受到「出價引誘」的人就比買股票的人少很多了。加上，買賣樓宇的手續比買賣股票複雜很多，因此亦令樓市的買賣比股票少得多。由於股票的買賣極之方便，每天又有「市場先生」出來要求交易，因此「買賣過多」往往是買賣股票的投資者的死穴，因此就有了這句有趣的說話「努力交易，就像是為券商打工。」買賣得多，投資人可能賺的不多，甚至還要賠了交易費，最後的得益者就是券商了，無奈卻是活生生的事實。

研究發現：年週轉率愈低，回報愈高

在2000年，學者Brad Barber和Terrance Odean發表了一個研究報告，他們蒐集了七萬八千個家庭投資帳戶從1991年到1996年間的投資行為，按他們的交易週轉率分為五個組組別。第一組的年週轉率最低，平均是百分之二，最後一組的年平均週轉率最高，達百分之二百五十。結果發現，年週轉率最低的第一組的投資淨報酬率大約是18%；而年平均週轉率最高的第五組，投資淨報酬率跌到大約只有11%。

投資大師看「長線投資」

費雪曾為自己訂下了所謂的「三年原則」，他說：「如果我幫客戶買進任何股票，千萬不要在一個月或一年後評估我的績效；請給我三年的時間，如果到時候仍然沒有為他們帶來理想的獲利，他們就應該開除我。」智慧的投資人告訴我們，投資最少看三年是一個基本。但是，很多所謂的投資人說真的，可能連三個月的耐性也沒有，投資絕對不是和賭錢一樣，現在立即下注，下一秒就開出結果，那不是投資，那絕對是投機。現今的投資人的耐性愈來愈少，希望不需努力就可以有回報，因此把自己的錢的命運交託在那些所謂「專家的手上」，專家說幾句就好像審判了一家企業「是死還是死」，其實這就是投資人常犯的錯誤──以別人的說話代替了自己的思考。

巴菲特在1967年致股東的信中再三提醒投資人，投資是需要有耐性的，巴菲特說：「一直以來我都敬告各位，三年的時間是衡量投資業績的最低時限。而大眾對投資業績的衡量時限，卻往往是按年度、季度、月度甚至更短。」巴菲特再說：「投資明星企業不可能今天投下錢，明天就能獲得利潤，我們應該看遠一點，三年之後，或五年、十年之後，你再回頭看看當初，也許你會發現原來錢是那麼輕易賺來的。」巴菲特的經驗和智慧都成為了「神話」，成為了投資人的「口號」，講是很大力量，但行動出來卻不太不相信，身體往往是最誠實的。

「點石成金之說」或「花言巧語」總是擁有龐大的市場

可是，在愈來愈急功近利的社會中，又有誰會乖乖的安靜下來，聽聽那些「智慧型的投資人」所說的話呢？人們寧願聽從「最時髦的專家」的「即時點石成金之說」或「花言巧語」，買進賣出，而且深信不疑，可能明天或過了幾個月，「專家」的意見就害慘了自己，所謂投資人很快又找到了另一位「專家」，聽了幾句又跟著照做，尋尋覓覓，所謂投資人到最後，可能還不知道自己正在做些什麼。

不過，「投資專家」的「花言巧語」總是很有市場的，因為讀者和觀眾正正就是需要這種「即食的」和「不用自己思考的」食材，「即食的食材」如快餐一樣，往往都不利於健康和投資，但人們總是喜歡而且沉迷，而「媽媽的靚湯」總是無心問津的，無奈。