2017年12月14日 星期四

投資路上的五個小感悟:「技術」可以學,但「心態」更重要。




投資上的五個小感悟:「技術」可以學,但「心態」更重要。

投資是什麼?價值投資又是什麼?如何可以在股票中賺錢?專家才會是股市中的最後生還者?要有一個經濟學博士學位才可以有驕人的投資回報?散戶就注定是大戶的點心,一點優勢也沒有?隨便想想,投資者可能有千萬個投資的問題,在投資前會問,在投資中會問,在投資後都會問,到底如何可以做好投資資?在投資當中跌跌碰碰一些時間,在大學開始小試牛刀,也曾盲想想學習「技術分析」,希望找到短炒長勝之道,到初工作時再三努力交易,成為「交易員」,到今天「安安心心」地投資,成為「投資小動者」,最後發現:投資「技術」可以努力去學,有時成功,有時失敗;但「心態」卻是真正成功投資的基石。

(一)「未知」是投資中最確定的事
投資其實是一件很豐富的事,直到今天可能仍然有千萬個迷團,我們看似解不開,或者問題也會一直地問下去,因為投資裡最可以肯定的事情──就是「未知」。投資其實是在投資未來,投資企業的未來,投資管理者的未來,投資世界的未來。企業的未來是如何?管理者的未來又是如何?世界的未來又是如何?其實未來根本沒有人知道,投資就是要與「未知」同行。林奇自己也說過:「如果有人想出如何持續預測市場的方法,他或她的名字早就登上世界富豪榜,而且肯定超越巴菲特和蓋茲。」未來都是未知,那我們就不投資?當然不是,投資是投在「大概率」的事情上。

(二)投資是投在「大概率」的事情上
投資和賭博其實本質上也是一樣,只是我認為,投資要比賭博的「得勝率」要高,而「時間」往往是兩者差異的關鍵。首先,先說投資是投在「大概率」的事情上,雪球的方三文兄(方丈)在他的著作中《您厲害,您賺得多》中說到:「(投資勝率)低於50%的不能碰,100%的沒有,所以投資只能在勝率50-100%這個區間做,消除不確定的。」如果你問我,我會去澳門賭一把,或是把錢投在騰訊(0700)更好,我會毫不猶豫告訴你,全投在騰訊,而且要持有很久。如果你再問我,把錢投在「雄安新區概念股」,還是中國平安(2318),我又會毫不猶豫回答你,全投在中國平安,而且也可安心持有。
人就是這樣奇怪,事實是,很多人寧願去澳門賭一把,也不買騰訊,亦有些人寧願沉迷炒新興的「概念股」,也不願意買「確定性高」而且非常大型穩健的企業。難怪巴菲特也說:「人們寧願希望得到一張下周可能中大獎的彩票,也不願意抓住一個能夠慢慢致富的好機會。」人或許就是這樣的矛盾。

(三)「時間」是你的朋友還是敵人?
投資一家企業之前,你必需問自己一個非常重要的問題:「時間」是你的朋友還是敵人?這是一個非常重要的問題,如果你攪得懂這個問題,接著(一)什麼時間賣股票?(二)什麼時間買股票?(三)買什麼股票?等等的問題都很容易回答了。

現時我買入一家企業的股票之前,除了看企業的產品、管理層和基本的年報資料之外,我更重要是問:我願意持有這家企業的股票最少五年?如果答是「是」的話,那就代表我對這家企業很有信心,即便短時間的起落都不會動搖我持股的信心,因為「時間」是好企業的朋友,卻是壞企業的敵人。時間是否站在你的那一邊,大前題必定是你持有的是一家有質素的企業。英國知名的經濟學家凱因斯:「隨著時間流逝,我越來越相信正確的投資之道,是將相當大的一筆錢放在個人認為有所了解、且對其管理有信心的企業上。」

所以,下次在買入一家企業之前,你必須問自己:我願意持有長一點時間?我對這家企業了解?我對它有信心?如果是的話,相信你投資會更安心,也會有更好的績效,更重要是,少一點的擔心,少一點煩惱,卻多一點回報。


(四)明白自己的「不明白」,了解自己的「不了解」
投資之中,很多時候,我們知道自己知的很多,技術層面,會計層面,估值層面等等,我們都明白自己知的很多,這時候,過度的自信總會帶給我們隨之而來的更多問題,包括愈買愈多股票,轉換股票頻繁,持有股票的時間都太短,過度高估自己的能力,貪勝不知輸等等。吸引我們去買不同股票的原因太多,專家推介、報紙推薦和朋友說好等等,都會令我們失去自己的焦點,不停擴闊我們的「能力邊界」,如果愈買愈多,愈買愈雜,以為自己的「能力圈」擴大了,其實是在破壞自己的「能力圈」。

巴菲特說過:「對大多數投資者來說,重要的不是他們知道多少,而是他們能在多大程度上認識到自己不懂什麼。」我在投路上懂得不多,來來去去都是騰訊、平安、領展、中電、中銀香港、舜宇和吉利等股票,偶爾也聽聽別人說別的,有時候也會心動,但我還是提醒自己「不懂不去碰了,錢是賺不完,留在自己熟悉的好了」。其實,「能力圈」是一種自知之明,是一種謙虛態度,更是一種自我紀律,但絕對不是一個口號,一個光環。


(五)投資不是要打倒別人,而是在戰勝自己。
其實投資市場上,我們不是要去打敗別人,而是要控制好自己。巴菲特用打棒球去比喻投資,我們想有好的投資成績,應該注重場上(企業)的表現,而不要單單盯著計分牌(股價)。橡樹資本的霍華‧馬克斯也說過:「投資和打網球一樣,都是一個輸家的遊戲,擊出最少的失誤球的人才是贏家。」很多人在投路上,也用力地去交易,希望成為市場上的勝利者,但這些「頻繁的交易員」很多時間也不能如願,很想盡快飛黃騰達,卻愈走離目標愈遠,中國人有一句智慧話「欲速則不達」,投資也是一樣,想愈快富有,往往卻愈有愈不富有。投資技術重要,但耐心、等待、守紀律和堅持是更值錢的東西。

因此,巴菲特也曾這樣總結投資:「成功的投資與其說取決於智商,還不如說取決於自律。」投資不是要打倒所有人,然後自己一個成功,其實最需要縮小自己,戰勝和控制自己。最後,我並不是投資「專家」,只是投資路上一個小小的「學習者」。

10 則留言:

  1. 又是一篇值得收藏的好文,市況波動時拿出來看尤其有用!

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    1. Duncan兄, 客氣, 多來交流! 你是討論區Duncan ? :)

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    2. 是 :-) 香討id 是wongduncan

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    3. 你好呀! 多謝常轉載, 大家加油! ^^

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  3. 很好的文章 謝謝80後兄的指導 !

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  4. 見標竿兄的文章,很高興自己在和朋友推介投資心德時也是以心態為重
    希望也在這裡分享一下

    hi xxx
    見你心急想投資,而且很想立即就行動開戶開及開始入場,
    所以想同你講講,希望你停一停,諗一諗,希望你先學習做好基本功,學習了有好的心態後,才開始選股,選好後,定好計劃後,然後再投資也不遲~
    我慢慢發覺,投資前,看分析,看其年報故然重要,但心能其實更重要.
    我和一些blog友一樣,也是先學好心態,同有好的儲蓄紀律和有規劃的理財後,才開始投資,當然,如果你選了一隻不會輸/極穩陣的股票然後分段或一個個月地買入我也不反對邊買邊學,因為我也是邊買穩陣股,邊睇書學投資的
    不過老實說,我現在也只是在學習選股和估值的階段,但在大舉投資前,
    或不知道怎樣開始時,最好還是先打好基礎,即調好心態(多看書),然後再學習選股和估值,先再大舉投資

    跟很多武俠小說一樣,很多成大器的主角,有一身好的武功,都必是有很深厚的內功心法(心態),然後加上招式(選股和估值的知識),並向最利害的人學習(巴菲特),
    才會有成功的機會,(和打籃球一樣,最重要是基礎,可以看看這篇http://blog.17rich.com/learn-how-to-invest-1.html)
    因此,如果你唔介意行一條穩陣,但需要時間和耐性的路,並練習有紀律地去投資理財,
    我可以一本一本的入門書介紹給你看
    或你可以先看看他們的blog文章,看看是否適合你

    其中一個是,我第一個的儲蓄/理財導師,艾爾文- 富朋友理財筆記(他有很好的理財知識和紀律,教曉我儲蓄理財和記帳的重要性和重點,而且也有少量的投資入門知識)

    大部份投資的人,他們建議第一樣做的是,都包括看書,而他們有一個習慣- 記帳,有記帳的習慣,因為記帳是為了存下更多的錢,和理財的第一步,沒有理財怎樣規劃投資呢~
    可以看下面兩個基本概念,每一個範疇,建議可以由最後(即最早期)的文章開始看上來

    記帳 (學習記帳技巧)
    http://blog.17rich.com/tag/record-account/page/7

    存錢概念 (存下更多的錢,離開老鼠賽道)
    http://blog.17rich.com/tag/saving-money/page/15



    之後是我的啟蒙老師[止凡] 的[取之有道]系列的五本著作(推介你必看,無論你最後決定是否跟隨價值投資既路,相信對你財務知識上都會有更上一層樓的幫助)
    看完這五本書後,相信你也和我一樣,心態將會大大調整,和開始懂得怎麼看年報和應該看年報中的那些數字,並會想繼續不停學習和看書吸收更多的知識

    止凡的blog (建議看回舊文,因為他的文章不會因時間過去而沒用,而且很有道理,令人不斷反思,很有意思的)
    http://cpleung826.blogspot.com


    還有

    市場先生的blog (有很多投資的基礎知識,和很有系統地分類了,我也是最近才發現)
    http://www.rich01.com/p/blog-page.html


    還有剛好在我學習路上,也有一位同樣是八十後,雖然比我們還年輕,估計應該是八十尾近九十後的年青人,但文筆和投資理念卻是超班的,所以值得我們多多學習。

    80後標竿人生的blog
    http://purposelife42583.blogspot.com

    他們都是利害的價值投資者,概念也很相似,都是值得向其學習的人

    其實學投資或財務知識最重要的不是學懂之後可以幫你賺大錢,而是學習後當你有一定的財務知識後,你日後能懂得怎樣管理比較大的資金及資產(如過百萬價值的股票或幾百萬物業或按揭貸款等)時,
    雖未必一定幫你大賺,但可讓你的資金放在更有效的地方,讓你那越來越龐大的資產站在一個不敗之地,而且更能得心應手地管理過百萬甚至過千萬的資產,和更安心地持有這些資產~ (因為你已經慢慢有好的心態和知識去選擇和持有好的資產)

    後記:
    雖然還有很多厲害的人,如百樂兄、Starman兄、鐘記兄、東昇兄、巴黎兄、自由夢兄、價值投資兄、襌師、一千萬兄、Ricky兄,等等不能盡錄,但運用簡單的道理、由淺入深並同時為大家帶來溫故知新的,尤其是推介給學習價投的新人們,最適合的大概是以上幾位了。
    標竿兄的這篇文章很好,並令人對巨人的這些道理更加了解和根深柢固,小弟收下了感謝!並希望繼續出好的文章!支持!

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    1. 多謝AC兄用心分享,感動,喜歡這種用心的交流。

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