投資路上的五個小感悟：「技術」可以學，但「心態」更重要。

投資上的五個小感悟：「技術」可以學，但「心態」更重要。

投資是什麼？價值投資又是什麼？如何可以在股票中賺錢？專家才會是股市中的最後生還者？要有一個經濟學博士學位才可以有驕人的投資回報？散戶就注定是大戶的點心，一點優勢也沒有？隨便想想，投資者可能有千萬個投資的問題，在投資前會問，在投資中會問，在投資後都會問，到底如何可以做好投資資？在投資當中跌跌碰碰一些時間，在大學開始小試牛刀，也曾盲想想學習「技術分析」，希望找到短炒長勝之道，到初工作時再三努力交易，成為「交易員」，到今天「安安心心」地投資，成為「投資小動者」，最後發現：投資「技術」可以努力去學，有時成功，有時失敗；但「心態」卻是真正成功投資的基石。

（一）「未知」是投資中最確定的事

投資其實是一件很豐富的事，直到今天可能仍然有千萬個迷團，我們看似解不開，或者問題也會一直地問下去，因為投資裡最可以肯定的事情──就是「未知」。投資其實是在投資未來，投資企業的未來，投資管理者的未來，投資世界的未來。企業的未來是如何？管理者的未來又是如何？世界的未來又是如何？其實未來根本沒有人知道，投資就是要與「未知」同行。林奇自己也說過：「如果有人想出如何持續預測市場的方法，他或她的名字早就登上世界富豪榜，而且肯定超越巴菲特和蓋茲。」未來都是未知，那我們就不投資？當然不是，投資是投在「大概率」的事情上。

（二）投資是投在「大概率」的事情上

投資和賭博其實本質上也是一樣，只是我認為，投資要比賭博的「得勝率」要高，而「時間」往往是兩者差異的關鍵。首先，先說投資是投在「大概率」的事情上，雪球的方三文兄（方丈）在他的著作中《您厲害，您賺得多》中說到：「（投資勝率）低於50%的不能碰，100%的沒有，所以投資只能在勝率50-100%這個區間做，消除不確定的。」如果你問我，我會去澳門賭一把，或是把錢投在騰訊（0700）更好，我會毫不猶豫告訴你，全投在騰訊，而且要持有很久。如果你再問我，把錢投在「雄安新區概念股」，還是中國平安（2318），我又會毫不猶豫回答你，全投在中國平安，而且也可安心持有。

人就是這樣奇怪，事實是，很多人寧願去澳門賭一把，也不買騰訊，亦有些人寧願沉迷炒新興的「概念股」，也不願意買「確定性高」而且非常大型穩健的企業。難怪巴菲特也說：「人們寧願希望得到一張下周可能中大獎的彩票，也不願意抓住一個能夠慢慢致富的好機會。」人或許就是這樣的矛盾。

（三）「時間」是你的朋友還是敵人？

投資一家企業之前，你必需問自己一個非常重要的問題：「時間」是你的朋友還是敵人？這是一個非常重要的問題，如果你攪得懂這個問題，接著（一）什麼時間賣股票？（二）什麼時間買股票？（三）買什麼股票？等等的問題都很容易回答了。

現時我買入一家企業的股票之前，除了看企業的產品、管理層和基本的年報資料之外，我更重要是問：我願意持有這家企業的股票最少五年？如果答是「是」的話，那就代表我對這家企業很有信心，即便短時間的起落都不會動搖我持股的信心，因為「時間」是好企業的朋友，卻是壞企業的敵人。時間是否站在你的那一邊，大前題必定是你持有的是一家有質素的企業。英國知名的經濟學家凱因斯：「隨著時間流逝，我越來越相信正確的投資之道，是將相當大的一筆錢放在個人認為有所了解、且對其管理有信心的企業上。」

所以，下次在買入一家企業之前，你必須問自己：我願意持有長一點時間？我對這家企業了解？我對它有信心？如果是的話，相信你投資會更安心，也會有更好的績效，更重要是，少一點的擔心，少一點煩惱，卻多一點回報。

（四）明白自己的「不明白」，了解自己的「不了解」

投資之中，很多時候，我們知道自己知的很多，技術層面，會計層面，估值層面等等，我們都明白自己知的很多，這時候，過度的自信總會帶給我們隨之而來的更多問題，包括愈買愈多股票，轉換股票頻繁，持有股票的時間都太短，過度高估自己的能力，貪勝不知輸等等。吸引我們去買不同股票的原因太多，專家推介、報紙推薦和朋友說好等等，都會令我們失去自己的焦點，不停擴闊我們的「能力邊界」，如果愈買愈多，愈買愈雜，以為自己的「能力圈」擴大了，其實是在破壞自己的「能力圈」。

巴菲特說過：「對大多數投資者來說，重要的不是他們知道多少，而是他們能在多大程度上認識到自己不懂什麼。」我在投路上懂得不多，來來去去都是騰訊、平安、領展、中電、中銀香港、舜宇和吉利等股票，偶爾也聽聽別人說別的，有時候也會心動，但我還是提醒自己「不懂不去碰了，錢是賺不完，留在自己熟悉的好了」。其實，「能力圈」是一種自知之明，是一種謙虛態度，更是一種自我紀律，但絕對不是一個口號，一個光環。

（五）投資不是要打倒別人，而是在戰勝自己。

其實投資市場上，我們不是要去打敗別人，而是要控制好自己。巴菲特用打棒球去比喻投資，我們想有好的投資成績，應該注重場上（企業）的表現，而不要單單盯著計分牌（股價）。橡樹資本的霍華‧馬克斯也說過：「投資和打網球一樣，都是一個輸家的遊戲，擊出最少的失誤球的人才是贏家。」很多人在投路上，也用力地去交易，希望成為市場上的勝利者，但這些「頻繁的交易員」很多時間也不能如願，很想盡快飛黃騰達，卻愈走離目標愈遠，中國人有一句智慧話「欲速則不達」，投資也是一樣，想愈快富有，往往卻愈有愈不富有。投資技術重要，但耐心、等待、守紀律和堅持是更值錢的東西。

因此，巴菲特也曾這樣總結投資：「成功的投資與其說取決於智商，還不如說取決於自律。」投資不是要打倒所有人，然後自己一個成功，其實最需要縮小自己，戰勝和控制自己。最後，我並不是投資「專家」，只是投資路上一個小小的「學習者」。