美股牛氣沖天? 投資者失去理性?

美股牛氣沖天? 投資者失去理性?

著名投資人鄧普頓（Sir John Marks Templeton）說過：
「牛市形成於悲觀，增長於懷疑，成熟於樂觀，結束（死亡）於狂熱。」

現在美股是牛氣沖天，投資者失去理性? 

讓我們看看美國近來的資金流向，因為雖然美股近日都在不斷創造歷史新高，但資金並非淨流入美股，而是有很多投資人卻開始從美股抽走資金。

圖片一顯示，除了美國總統競選後那幾個月（資金淨流入美股），之後的月份投資人大都每個月都在從美股抽走資金。這說明投資人其實不是失去理性，股市仍有些人是比較理性的，做好風險的管理，仍未達到所謂的非常狂熱，這些流出美股的資金主要是流入美國國債市場，部份投資人也開始作出風險的回避。

圖二顯示，也有愈來愈多人的對後市感到一點的憂慮，擔心美股持續在高位多次破頂後，美國經濟會出現回落，這也是投資人可以參考的。牛市「成熟于樂觀，結束於狂熱。」現在可能是樂觀的階段，狂熱感覺仍未到。美股的確牛氣沖天，香港股市也不錯，內地卻動力不多，亦因此令投資人對目前的牛市感到懷疑，但美股的多次破頂，投資人的確要做好風險管理，讓自己靈活應對可能的情況。

最後，也要提醒的是，現在不是進取買貨的時間，大部份的股票也不便宜，買入的「安全邊際」極小，這樣投資人可以得到的安全網就不足，要面對「捱價」或「虧損」的風險絕對不小。如馬克斯說：「投資不是要擊出很多的致勝球，要是避免太多的失誤。」