標竿愛股：平保2017中期業績六個亮點速看

平保（2318）2017中期業績後六個亮點

（一）派息增1.5倍，市場驚喜
平保確定向股東派發截至2017年6月30日為止的半年中期股息為每股現金$0.50，較去年同期大增150%，這點市場是感到驚喜的，小股東普遍亦十分歡迎此做法，令平保的息率回報由以往的1厘多，增加到3厘左右，對「好息之人」的確是一件好事，而以往的內險股的息率回報普遍一直都是偏低。

（二）P/EV比友邦更低
以量度保險股的估值股價對內含價值計算（P/EV），友邦現估值大約是2倍左右，而平保約為1.2倍，比友邦更低一些。

（三）剔除上年重組利潤，實際利潤增長38.8%
如平保剔除2016年上半年普惠重組利潤94.97億元的影響，與去年同期相比，利潤其實有38.8%的增長，增幅非常不錯。

（四）陸金所如分拆，估值將進一步上升
平保旗下的陸金所實現盈利，上半年財富管理交易量同比增長65.0%，機構間交易量亦同比增長45.4%，增幅強勵。陸金所是平保佈局互聯網金融的重點所在，互聯網金融科技的重要性是有一定的期待性的，而平保亦一早作出適當的戰略佈局，投放資金，增進金融科技的水平，例如平保的人臉識別技術精準度達世界領先的99.8%，可靠度十分高。

當然要成功分拆上市，仍需看內地的互聯網金融的發展和監管條例，過程不一定順利。

（五）新業務價值繼續高速增長
新業務價值同比增長46.2%，繼續保持良好的增長勢頭，令市場對平保未來的發展更有信心。

（六）平保CEO看未來展望，平保在金融科技早已佈局及領先同業
平安董事長兼CEO馬明哲表示：「智慧科技的時代正在來臨，贏科技者贏未來。平安以科技引領業務變革，擁有中國金融機構中規模領先的大資料平臺，大資料科學家超過500人，科技研發人員超過兩萬名，多項成果取得全球領先地位，人臉識別技術、聲紋識別技術、預測AI技術、決策AI技術以及平安區塊鏈技術等在上百個場景中應用。我們期待不遠的將來，逐步將平安從資本驅動型的公司變身為科技驅動型的公司，推動公司業務實現更快更好的發展，為客戶創造價值，以更好的成績回報投資者。」

大行看法
其中一間大行花旗以平保作為行業首選，給予買入評級，目標價看68元，但預期行業銷售已接近達全年目標，增長在下半年有機會放緩，而大行之中，最牛的大行是摩通，看$100。而純壽險公司的中人壽（2628）亦可能在業績後獲資金換馬追捧，同樣獲花旗買入評級，目標價看31元，對比現價價大約有30%潛在升幅。

小結：

在平保和中國人壽，筆者還是更看好平保，在業務的多元代和可塑性，平保比國壽更好，而且業績亦有很好的表現，特別是內險的息率一向給人感覺是太低，一般只有1厘多，而今次平保派息增1.5倍，的確令人有點驚喜，作為小股東，我亦十分讚同，加上平保持有的現金和未來盈利能力平穩，因此增加派息亦是有利股東的做法。

在中期業績會上，在分拆陸金所方面，管理層沒有正面回應，只是表示仍然進行中，股東們都等了很久，希望有更多的消息，管理層預計明年會進行，但仍沒有確定的日期，今次大增派息，算是暫時滿足股東的需求，亦有利留住投資者，所以筆者仍會繼續持有平保，未來有機會亦會適當增持。