如何克服投資路上的「恐懼」與「貪念」?

投資不是一場比併智力高低的遊戲，而是一場考驗情緒控制的遊戲。

在投資中，智商較高的投資人不一定會打低智商較低的人，但情緒控制理想的人卻可以打敗情緒控制較差的人，所以可以說投資不是一場比併智力高低的遊戲，而是一場考驗情緒控制的遊戲。很多人都有智慧地選出一些優質的企業，但卻沒有足夠的情緒和耐性好好持有優質的企業，被市場情緒影響自己的投資情緒，隨市場悲觀而自己變得悲觀，隨市場情緒開始亢奮起來，自己又跟著高漲起來，變成了「市場悲觀時出貨，亢奮入貨」，結果變成了「低賣高買」的情況，高位時接了火棒，低位時又賣走平貨，投資表現相信都強差人意。

投資不是一場比併智力高低的遊戲，而是一場考驗情緒控制的遊戲。投資人一定要好好了解散戶在心中的兩個「律」，一個是「貪念」，另一個是「恐懼」。這兩個「律」時常在投資人心中交戰，有時「貪念」勝出，有時「恐懼」勝出，要在投資中做到理性和冷靜地下決定，就一定要好好控制這兩個「律」。

「貪念」：有兩個情況：（一）一隻未持有的股票的股價已經飛升了，投資人都想買入賺一筆，在高位時仍想買入，但其實這時候風險已經不少了，要控制貪念就要告訴自己：「寧願賺少一點，都不要讓本金冒太大的風險。」（二）一隻已持有的股票，在很短期，股價飛升了，投資人仍不放，甚至買入更多，希望賺更多，要控制貪念就要告訴自己：「花無百日紅，見好就收。」跌得太殘或已經升了很多都很宜引起人的貪念，投資人應以理性思考。
「恐懼」：市場上有些投資人，一聽到市場上有什麼看似壞消息一出，就嚴重地看淡股市亦是比較情緒化的做法，恐懼感的確會令投資人感到到極悲觀，把負面感覺放大到好像世界末日，悲觀主宰了投資人的感覺和理性，投資人從而賣出所有股票。

「恐懼」和「貪念」時常影響投資人的決定，好不理性的控制它們，很多時候都會做出情緒化的決定，回頭看回時，都發現自己做的決定不理性或太倉促。很多人都聽過巴菲特提出逆向的操作法應付投資人的「恐懼」和「貪念」，他說：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」但如何可以學像巴菲特於投資時，理性大於情緒化？

我有以下的建議：

（一）對自己買入的股票有深入研究和了解，只要前景理想，就不介意持有耐一點，即使短期股價下跌了，要對自己的投資決定有信心。

（二）每一次買入一隻股票時都是經過非常審慎考慮才下的決定，如射槍一樣，射一次就會少一粒子彈，而子彈是有限的，不要胡亂開槍，要對準紅心開槍。

（三）不要經常賣出，賣出太多會影響投資人的心情和投資節奏。

（四）保留一定的現金，不要把所有資金投入股市，股票畢竟都是比較高風險的投資，持貨太多會影響投資人的心情。保留一定的現金，在大跌市時都有能力抵買。

（五）見好就收，定立一個合理的投資回報目標，每年達標就滿足，不要過度貪婪，賺到賣了就算，不要再高追。

（六）建立整全和平衡的投資組合，一兩支股票短期表現不理想亦不會影響心情。

（七）對錢有一種「善念」，不要有想一夜暴富的態度對待投資，投資是一個漫長的成長過程，需要時間成長；投機是一個短暫的賭博過程，輸了就什麼都沒有。

祝大家在投資路上都有著一顆平常心，克服「恐懼」和「貪念」的影響。

投資不是百米競賽，而是比誰氣長的馬拉松。

投資不是百米競賽，而是比誰氣長的馬拉從。

以前的我，對待投資，很想每一場比賽（投資）都獲利，最好今天買，明天就升，幾個月賺一筆，賺得愈快愈好，很多時候人都有投機的心理而不是真正的投資。很多人都希望短期在股市勝一仗，但是現實是，很多時候，買入的股票價格都會起起跌跌，當跌的時候，投資者的心情又會跟著大跌。當股價跌了，又開始驚慌起來，開始質疑自己的投資決定，擔憂未來的情況，愈想愈糟糕，愈想愈憂慮，結果低位時驚惶地賣出股票。但諷刺地是，很多時候低位賣了股票的人，見股價之後反升了一段時間的話，又會急急買入，結果「低賣高買」，情緒跟著市場而走，慌張地投資，投資結果自然可想而知。

有一個投資心理的研究是，當股價升了一倍，投資人開心的程度會同樣跟著升了一倍，但當股票跌了一半，不開心的程度將會是雙倍，三倍，甚至是更多的，意思是賺了錢的開心遠遠比不起賠了錢的傷心。

原來投資者都有這個心理的壓力和心理情緒，投資者不要去忽略，而是應該認識和接納自己有這個情緒，理性地控制它，而不是被它控制。格拉罕在＜＜智慧型投資人＞＞中說到，投資市場上有一個叫「市場先生」的人，就是股票市場，每天的情緒都會有起伏，在一段時間裡，有時心情會非常亢奮，在市場上報出一個昂貴的價錢，但很多人仍是會爭著買；相反，有時候，他又會極度悲觀，報出一個很低的價格，而且會乞求人去買，但此時卻無人理他。

格拉罕提醒投資人要好好利用「市場先生」情緒的起伏去投資，當他心情會非常亢奮時，我們反而不買股票，相反；他心情極度悲觀，報出一個很低的價格，別人恐懼時，我們卻要買入。這是一個「逆向的操作」。

再次提醒我自己一點：「投資不是百米競賽，而是比誰氣長的馬拉從。」投資人很多時候，都有急功近利，想快速致富的心態。有時候，運氣好，你會因估中一兩次投資而獲利，給你贏一兩次「短跑」，人人都會很開心，但如果長遠都是抱這種心態投資的話，運氣未必常常在你一方。反回投資簡單而實用的心得，「買好股，長線持有，不要理會幾天或幾個月的股價變化，看長線的回報和企業管理質素」。投資路上人很多，跑到最後還剩多少成功者或堅持者才是重要。

投資和人生一樣，不要因一兩次勝利而自滿自大，而是應該不亢不卑地向著人生的標竿一步一步進發。

投資有如一場遊戲

巴菲特曾說：「金錢對我來說，只是一個遊戲的計分牌。」

就是這種輕鬆又享受的心，令他樂在其中，專心研究，長線持有，造就了今天成就不凡的他。

之前的文章：

投資第一步：買什麼股票？由「身邊股」開始吧

自製「生活基金」，輕鬆地投資，滿意的回報。

「生活基金投資法」理念

「生活基金投資法」理念

「生活基金投資法」理念

在這個月，一口氣寫了兩篇文章有關於「投資第一步：買什麼股票？」和自製「生活基金」的方法，都引來一些讀者很好的反應，很多人都同意這個選股的方向和同意投資組合長遠會帶來不錯的投資回報，在此多謝大家的支持和認同。

有一些讀者都電郵給我，問我的投資理念是如何和所買的股票有什麼特質，這篇文章，我會嘗試總結一下之前文章所講到的，讓大家可以更方便地了解我的選股方向和投資理念。

我的投資理念：

（一）簡單投資，時間是我的朋友。我和大多數投資人一樣都是一名散戶，不是基金的操作者。散戶有一個天生的優點，就是投資策略完全掌握在自己的手中，什麼時候買，什麼時間賣，全都掌控在自己的手中，不受條件或規則所限。基金的操作者很多時候都需要跟從很多規則投資，某些股持股比例不能太多，為了粉飾投資回報可能在一段較短時間內要被先行賣出股票，或者被逼跟著市場情緒買入熱門股等等，所以可見，其實基金的操作者所面對的限制或規條可真不少。相比之下，散戶則一點約束都沒有，選中了好股就可以放心持有一段較長的時間。我是一名打工仔，不是全職投資人，沒有太多時間打理投資組合，所以我的投資理需要簡單一點，同時能合乎我作為一名散戶的這個角色，當買入好的股票或建構好我的投資組合（生活基金）後，我就安安心心持有，不用被逼賣股票，不用天天看，天天掛心，憂慮明天這個那個，亦不見得我會估得中未來股票走勢的發展，如其這樣，不如安心地持有吧，讓時間真正成為我的好朋友。另外，我現時已不再參與股票期權的買賣，因為參與股票期權買賣，時間是站在對手的一方，而投資股票，時間則完全站在我的一方，因為我持有股票的時間是可以沒有時限的。

（二）均衡投資組合，長線持有。有看開我的文章的朋友都知道，我看重一個投資組合的均衡性，即是做好攻守的平衡。我是一位比較保守型的投資者，因此我會把一些具很好防守力的股票加入投資組合，例如REITS和公用股，這類股票派息較高而穩定，如果股價下跌了，派息能力仍然非常強，為我帶來穩定的現金流。除了REITS和公用股，我亦喜歡買不同板塊的龍頭企業，選不同板塊有助分散風險的作用，令投資組合更平均分佈在不同行業，即使一個行業不濟，亦不會嚴重拖累整個投資組合的回報，因有其他行業作對沖和平衡。另外，我亦不會選「什麼什麼第二的股票」，要買就買該行業中的「一哥」，龍頭企業一般擁有很好的市場佔有率，同時擁享有較好的規模效益，另外龍頭企業一般擁有較好的商譽，即產品較受市場歡迎和取得消費者的好感，更具競爭力，意味著其他同行短時間之內都較難超越她。以騰訊為例，她就是一家愈做愈大，同時如費雪所言：是一家「能成長再成長」的龍頭企業。

（三）保留一定現金，凡事留有一手準備。我的現金和投資比例是50/50，一般情況下（即大市平穩時），我一般都是持倉50-75%，如果遇到大升市時，我可能會減持到25-40%，不會完全沽空股市，相反，遇到大跌市時，就買貨至70-85%。這是一個逆向投資方法，見高賣見低買，這需要很好的紀律性和耐性，平時買賣不能多，大部份時間什麼都不做，當好的時機會來到先操作。這個操作方法的好處是（1）當真正的好機會來到時，仍有現金可以買貨。（2）不會因投資金額太多而影響投資情緒。在網誌上，我都見到有一些朋友不知道是否投資的金錢比例太多，當市場一有什麼消息，就賣出又買入，買入又賣出，太害怕的心理反而令自己沒有了「譜」。我投資的都是閒錢，而且倉位控制在50-75%的正常水平之下，我的投資情緒是平靜的，因此買賣不多，做錯決定的機會自然減少，因為都是那一句：「要估中未來股票走勢是沒有可能的」，要投資，就要接受這個現實和風險，不能太害怕，不能太貪婪。另外，我是投資者，不是短期獲取暴利者，亦不是要靠「股票」開飯，下下都全副身家拿去投資，說真的，不是人人的「心臟」都可以承受得來，一有什麼風吹草動，很易又亂做決定。總結而言，投資者要對自己的投資組合有信心和有耐性，同時留有一手準備，不要貪婪地想短時間內在股票市場內獲得巨富。

「十年樹木，百年樹人。」投資如種樹一樣，要花心機澆灌，更重要是耐心等待它成長，不要無緣無故斬樹。我時常都記著巴菲特所說：「想往後乘涼，就要及早種樹。」我亦加了一句：「想往後乘涼，就要及早種樹，同時不要胡亂斬樹」。

下一篇文章再跟大家總結一下我認為的＜優質企業有什麼特質＞吧。多謝大家的支持。


之前的文章：

投資第一步：買什麼股票？由「身邊股」開始吧

自製「生活基金」，輕鬆地投資，滿意的回報。

自製「生活基金」，輕鬆地投資，滿意的回報。

自製生活基金，輕鬆地投資，滿意的回報。

巴菲特說過：「要投資在你熟悉的領域，不熟的不投。」

那什麼是你很容易或經常接觸到的事業呢？你的能力圈在那裡？答案很簡單，你每天都接觸到的企業很可能就是優質的企業，不用你花很多精神去找，去看資料，因為她的滲透率很高，高到你每天都接觸到，很大程度上，她們可能有著長久的經營歷史，而且看似屹立不倒，因此這些你經常接觸到的企業都極有可能是「優質的企業」。

費雪在著作<<非常潛力股>>中說過：「要買能夠『成長再成長』的公司的股票，之後就牢牢抱緊。」那什麼時候賣出？費雪的回答是：「如果能夠成長再成長的企業，為何要賣出？」因此，投資者常常思想的問題：什麼時候賣出？其實，正如費雪所言，如果能持續成長的企業，不用煩惱賣出這個問題，應該長線持有，反而，待股價「大減價」時，定時定量持有更多。

在葛拉罕<<智慧型投資人>>一書中提過，投資和投機的分別：「投機者」的興趣主要在參與市場波動並希望從中獲利，有賺快錢的心態；「投資者」的興趣則主要希望以合理價格買入並持有適當的股票，之後長線持有。投機我不懂，亦學不來，投機有如睹大小，中期的走勢我都看不懂，何況是短期呢？因此我是葛拉罕眼中的保守型投資人，買入認為是好的企業，之後就會長線持有，定期定量地適當買入「生活基金」內的企業，用的方法類似是平均成本投資法。但我買的不是盈富基金，而是我自己建構的「生活基金」。

「生活基金」內全是我選擇在生活接觸到的好企業，對每一家都有一定的了解，對她們有信心，她們都有著悠長的歷史，管理完善，而且是不同領域中的領導者。有的擁有經濟專利和廣寬的護城河，有的在市場上有稀缺性，她們分散在各個領域，能使我的投資組合達到一的的分散風險效果，我看的是投資組合的長遠整體的回報，而非一兩支個股幾天或幾個月的表現。

看重投資組合長遠的整體表現而非一兩支單獨個股幾天幾個月的表現，好處是有效減低情緒起伏或心理壓力的影響而做出非理性的決定。很多時候，投資最大的敵人不是投資路上的對手，而是投資者自己，很多投資者都被市場情緒牽著鼻子走，情緒高昂時跟著「高買」，市場恐慌時跟著「低賣」。我都是人，都有心理的盲點，因此為了讓我有紀律地避開情緒的起伏不穩，我現時著重看的是投資組合的整體回報而非單一個股，我看投資組合的五年、十年或更長的回報，而非五天，十天的股價表現。有了這樣的心態，我現在的投資心態很輕鬆，花時間看股票機的時間減少了，投資狀態或情緒亦很穩定，減少很多非理性的買賣，賠的錢比以前更少，回報亦比以前更好。

投資不單只是一個考眼光的遊戲，更似是一個心理遊戲，如果你沒有穩定的心理，這個遊戲你很難玩得好。

以下是我的「生活基金」十隻精選股:

1. 我每天都坐地鐵，所以我會買入港鐵的股票。

2. 每天，我媽媽都會煮飯給我們一家吃，所以我會買入煤氣的股票。

3. 每月，我都會交電費給中電，所以我會買入中電的股票。

4. 我家的家庭保險都是來自友邦，所以我會買入友邦的股票。

5. 我家樓下的商場自從交給領展經營後，真的生色不少，提高了我的生活質素，樓下的商場差不多天天都會去，生活必須品一應俱全，所以我會買入領展的股票。

6. 我自小學就十分喜歡飲維他奶，到大了亦沒有改變，所以我會買入維他奶的股票。

7. 我的很多朋友都很喜歡打手遊，而且看似這趨勢愈來愈瘋狂，打手遊的人愈來愈多，所以我會買入騰訊的股票。

8. 我每天都會上網打電話，全都是用HKT提供的服務，因此我會買入HKT的股票。

9. 我一星期吃三四次大快活的早餐，所以我會買入大快活的股票。

10. 我銀行服務常用中銀香港，在香港歷史較長，管理較國際化，滲透率高，有人民幣結算的獨特地位優勢，所以我會買入中銀香港的股票。

更多關於買優質股的理念，可到我之前的文章了解：

投資第一步：買什麼股票？由「身邊股」開始吧

P.S. 多謝Cherry為我的身邊股投資組合改名為「生活基金」，這個稱呼非常貼切。

投資第一步：買什麼股票？由「身邊股」開始吧

投資第一步：買什麼？由「身邊股」開始吧

投資股票，大多人遇到的第一個問題是：「買什麼？」我自己則認為投資可以很簡單，當然有很多人把它攪得很複雜。你會問：投資愈複雜，投資表現或回報就愈好？答案我認為是：「不是」。有時候，愈複雜的投資，投資表現反而愈差。因為你的投資方式可能複雜到你自己都不明白，買的股票太多，無暇理會，以致亂了章法，愈攪愈糟糕。正如費雪說過，不要過份分散投資，因為你根本無力照顧好太多的雞蛋，很多雞蛋因而摔壞了，相反，把不同的雞蛋放於同一個籃子裡看顧，你反而有能力和專心把它們照顧好，至少不會有很多雞蛋因疏忽照顧而摔壞。

我認為投資真的不用太複雜，好的招式，學幾招就夠用了，學十幾二十式招式，但招招都耍不好，不如用心學習好幾招「好用又有用」的招式，得到的回報或效果可能反而更好。我學的幾招招式，分別是第一式：內在價值，第二式：安全邊際，第三式：長線投資，第四式：市場情緒，第五式：紀律。我的投資當中，用的絕大部份都是來自這五式，而這五式主要都是來自兩位很好的投資老師格拉罕和巴菲特。這五式都是看了他們很多的書籍總結出來的精髓，我發現這兩位老師都是靜靜地使用著這幾招的招式。我學到了，但不代表我現在就耍得很好，但至少我確認了我走上了正確的投資路上，學習的都是正確而有智慧的投資理念。今後，我會繼續學習和每天每年練習好它們。

今次先跟大家分享一下第一式：「內在價值」。第一式是有關於我們投資的第一個問題：「買什麼股票好呢？」我自己是防守型的投資人，亦是抱長期投資的心態，長期投資這裡指的是至少十至二十年的時間，不是一年或兩年。基於我是一個防守型的投資人，我希望買的企業都是具有「內在價值」的企業，簡單一點說，即是「優質的企業」。那你會問：「什麼是優質的企業？」「我在那裡可以找到這些優質的企業？」

我的答案是：「從你身邊的事開始。」

在身邊事如何可以找到「優質的企業」呢？巴菲特說過：「要投資在你熟悉的領域，不熟的不投。」那什麼是你很容易或經常接觸到的事業呢？你的能力圈在那裡？答案很簡單，你每天都接觸到的企業很可能就是優質的企業，不用你花很多精神去找，去看資料，因為她的滲透率很高，高到你每天都接觸到，很大程度上，她們可能有著長久的經營歷史，而且看似屹立不倒，因此這些你經常接觸到的企業都極有可能是「優質的企業」。

巴菲特其中一支令他獲利甚豐，長線投資回報極佳的優質企業便是「可口可樂」。這家「可口可樂」公司具備了什麼優質企業應有的特質呢？首先，可口可樂的配方擁有經濟專利，別的人很難進入她的市場與她競爭，擁有很寬廣的護城河，她亦是這個範疇的龍頭企業。而且，她的業務簡單易明，主要售賣可口可樂這種飲料。可口可樂亦有很高的商譽，消費者對她有著良好的觀感，在市場上，亦很難有更好的「替代品」，經濟歷史長久，是一個具價值的「名牌」。這些因素，造就了今天可口可樂的長治王國，股票幾十年來升幅不知多少倍。巴菲特選中這支優質股，或多或少都指導了我們優質企業需要具備這些的特質，亦只有優質企業才值得我們牢抱十年二十年或更久的時間不放。巴菲特選中了優質股，又能耐性牢牢抱緊，這就是他的睿智了。

你會問：「巴菲特是神一般的人，我明白他的點子，但他做到的事，對我來說感覺有點離地，可否有一些到地一點的企業讓我可以買她們的股票？」有，當然有，這些企業就在你身邊，舉一些我已買入或將會買入的優質「身邊股」。

我每天都坐地鐵，所以我會買入港鐵的股票。每天，我媽媽都會煮飯給我們一家吃，所以我會買入煤氣的股票。每月，我都會交電費給中電，所以我會買入中電的股票。我家的家庭保險都是來自友邦，所以我會買入友邦的股票。我家樓下的商場自從交給領展經營後，真的生色不少，提高了我的生活質素，樓下的商場差不多天天都會去，生活必須品一應俱全，所以我會買入領展的股票。我自小學就十分喜歡飲維他奶，到大了亦沒有改變，所以我會買入維他奶的股票。我的很多朋友都很喜歡打手遊，而且看似這趨勢愈來愈瘋狂，打手遊的人愈來愈多，所以我會買入騰訊的股票。我每天都會上網打電話，全都是用HKT提供的服務，因此我會買入HKT的股票。我一星期吃三四次大快活的早餐，所以我會買入大快活的股票。

這些都是生活的簡單例子，關心身邊的事，令我明白所買的股票是經營些什麼，質素是怎樣等等，因為我是第一身的消費者，不是聽了別人說了才買，而是我親身去感受了，明白了才買。「買股從身邊事」開始，這點子看似簡單，但確實很好用，希望大家都有所得益。

最後附上，我的這些「身邊股」過去十年二十年或更長時間的表現，你或者就更相信「身邊股」的威力。我的投資理念簡簡，大市一段時間升或跌對我來說影響一點都不大，因為我買入和打算持有的「身邊股」都是十年二十年或更長的時間，投資都是閒錢，短期升跌對我影響或意義都不大，我是看五年，十年或二十年後的表現。我相信這點子都是恆之有效的投資智慧，而且簡單不過。

大快活

 維他奶

中電

港燈

煤氣

港鐵

騰訊

領展

友邦

HKT

看完這些圖片，大家或者會更明白，「內在價值」的重要，同樣「長線投資」一樣是不可或缺的。

巴菲特我敬重他的賺錢能力，更敬重他的個性和為人

巴菲特 一位我敬重的人

成功有錢人的樣貌有千百種，但巴菲特絕對是討人喜歡、值得尊敬的那一種。

他愛錢，卻不貪婪市儈；他愛投資，卻很專注自制；他已經很有錢了，卻節儉、用功研究投資標的、熱愛工作依舊。在財富之外，巴菲特更以謙和、幽默與正直的性格，贏得人們的喜愛與尊敬。

（他的故事值得我一睇再睇，你的投資智慧值得我一想再想，他的行事為人值得我學完再學。他就是如此的影響著我，如此的受人尊敬。）

1. 愛賺錢

從童年開始，巴菲特就展現出對「賺錢」的天分和熱愛，10歲就展開打工事業：買來6罐包裝的可樂，拆開來賣賺取差價；撿拾回收高爾夫球，然後到球場兜售……。

到了15歲時，他已經靠送報賺進超過2000美元，並買了一塊40畝的農地出租給佃農。他在高中時的自我介紹詞是：「我是來自內布
拉斯加的華倫‧巴菲特，在中西部擁有一塊農地。」

2. 簡單專注

投資最常見的問題往往不是資訊不足，而是小道消息太多。巴菲特過濾雜訊的方法，就是專心。「不要去想市場在做什麼，只要想你知道的企業，專心在這家企業上，」他每次只選一種行業，培養相關專業知識，建立起自己的「能力圈」，唯有徹底了解一家公司的優缺點，才會做出買或不買的決定。

這也是巴菲特不願搬到世界金融中心紐約的原因。「在這裡可以思考，對市場的看法更透徹；你不會聽到許多傳言，只要做著專心看桌子前面的股票；你可以想很多事。」

3. 有紀律

建立能力圈並非一日之功，需要長期的用功和紀律。巴菲特每天早上8點半上班，下午5點半下班。一進辦公室，他會先打開電視，以靜音模式播放CNBC財經台，接著閱讀十數本各領域期刊和股票與債券通訊，廣泛涉獵市場情報。下午則看波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）旗下事業送來的各種月報、周報、日報，掌握各種業績變化。有空時，再看數百家他有興趣、但尚未購買公司的財報，以備不時之需。

日積月累之下，巴菲特甚至比投資標的公司內部人員更了解其企業本身，分辨哪些好公司的價值可能被低估，哪些又只是一時炒作，精準掌握市場變化，因而總能買進中意的目標。

4. 自信又堅持

謹守能力圈範圍，「不買自己不了解的股票」，是巴菲特堅定不移的原則。2000年科技股狂飆時，他便以無法評估這些公司為由，完全沒有進行相關投資，不但引發各界質疑，導致波克夏股價大跌，連知名金融雜誌《霸榮周刊》（Barron's）都以「華倫，你怎麼了？」（What's wrong, Warren?）做為封面故事，批判他過於保守，甚至已經過時。

但巴菲特對於這些雜音完全不予理會，等到科技泡沫破裂，大家才發現完全沒有遭受損失的巴菲特是多麼睿智與有勇氣。只投資自己所知道的，帶領巴菲特避開群眾的盲從，始終保持清醒的頭腦做判斷。

5. 誠信正直

「誠信正直」是巴菲特畢生的行為準則，他也以此做為公司經營和用人的最高準則。「雇用員工要看3種特質：正直、聰明與活力。如果沒有第一種特質，其他兩種將會害慘你。」

1991年，波克夏旗下所羅門兄弟（Salomon Brothers）的交易員，違法冒用客戶名字投標美國國債，釀成重大醜聞，引發外界嚴重質疑該公司誠信，瀕臨破產。巴菲特臨危授命接下董事長，寫了一封公開信，要求將各種違反法律和道德的事情都上報給他，甚至為此留下自家電話。歷經10個月的整頓，巴菲特最終成功挽救了這家公司。

6. 儉樸無華

巴菲特什麼都買得起，生活卻很儉樸。40年來都穿同款白襯衫、辦公室40年不換，開的車很普通，住的也是幾十年前買的普通房子，連《華盛頓郵報》（Washington Post）董事長夫人造訪巴菲特家，也忍不住打趣說：「你只住得起這樣的房子嗎？」裡面唯一的「豪華」家具，是幾台四、五十吋銀幕的大電視。

出門時，巴菲特自己開車、自己提行李。女兒蘇珊（Susan Buffett）如此形容父親，「金錢只是他勝利的成績，他很少花什麼錢，車子與衣服都是用到破舊才換新的。」

7. 討人喜歡

從小開始，巴菲特便很渴望博得他人好感，但青少年時卻曾為此困擾不已，甚至為了引人注意而到處惡作劇。後來，他接觸到人際關係大師卡內基（Dale Carnegie）的著作《卡內基溝通與人際關係》（How to Win Friends and Influence People），書中第一頁的一句話「假如你想採集蜂蜜，就不要踢翻蜂窩」讓他深受感動，並努力實踐，逐漸讓自己成為可親的人。

「要得到愛，唯一的方法是討人喜歡。……你給出去的愛愈多，得到的愛愈多，」巴菲特將這個過程形容為雪球：「如果你裹在正確的雪球裡，它一定會滾下去。……我的意思不只是指錢滾錢，也是指你對這個世界的了解和你所結交的朋友。……你必須讓雪花願意黏在你身上。……你必須是那團濕雪，你最好邊走邊加上更多的雪，因為你不會再回到山頂，生命就是這樣運作。」

8. 對夥伴忠誠

巴菲特非常重視夥伴關係，對於合作愉快的夥伴，不僅給予最大的信任與授權，也不會因為短期的業績變化而加以責難，更不會輕易背棄或離開他們。波克夏沒有退休年齡限制，所屬各公司執行長的平均服務年資為23年，不曾有人離職轉任，而且除了一人為空降主管外，其餘全是內部晉升。

「如果你的經營模式就是一再將你所喜歡、欽佩、覺得有趣的同事拋棄，只是為了追求更高一點的數字，那麼成為有錢人又有什麼意義？我們喜歡更多錢，但不會為了錢而放棄一切，」巴菲特說。

9. 惜福感恩

對於自己的成就，巴菲特向來歸因於社會體系給予他優厚的支持與回饋。「我的錢很多，代表我必須向社會做出許多回饋，」所以巴菲特不只會賺錢，也是非常慷慨的贈與者，除了為家人成立5個基金會，讓子女從事各自的慈善事業外，2006年更宣布將資產的85%（總值370億美元的股票）分20年捐給5家基金會，成為美國史上最鉅額的慈善捐款。

原文：https://www.managertoday.com.tw/articles/view/53398

如何在投資亂世，做好自己？

如何在投資亂世，做好自己？

「不按常理出牌」是世界新常態

用過山車去形容這幾天的港股，一點都沒有錯。由前天(9/11)Trump領先，中午時下插近900點，到昨天升回約400點，到今天又下跌了300點。美國昨晚還大升著！不是特朗普上場就人人都害怕？為何到後來，美股又興高彩烈？今天的世界，事情都不可以用常理去理解！如果有人認識他可以理解到世界的發展的話，他很大程度都注定會失敗。

還原投資基本功，應對多變的世界

於這個愈來愈不按常理出牌的世界和社會，在投資方面，我認為還是以不變應萬變，最重要，是做好投資的基本功。我認為投資的基本功，最重要就是選取好公司，之後牢牢抱緊，看五年，十年的發展。這樣的投資心態輕鬆，而且不易因情緒起伏而作出不適當的買賣。

如何做到投資心態輕鬆？

第一，亦是最重要，如果知道自己選的是優質企業，沒有什麼可怕，價格只是暫時下跌，價值終有一天會回歸。

第二，倉值不宜去到太高，不是人人都可以輕鬆面對投資，其中一個原因是投入的金錢太多，因此心理壓力極大，影響投資決定。倉值太高的話，到大跌市時都無力再買平貨。

平靜的心源自做好基本功

最近的過山車市，我大多的時間都是看回巴菲特的書，用平靜的心面對。買的是具價值的優質企業，沒有太多害怕，而我倉值保持在60-70%之間，升跌幾百一千點，都不會買賣。除非是大升或大跌幾千點，否則長期投資的我，輕輕鬆鬆，什麼都不做，最重要是自己凡事留有一手準備，耐心持有，耐心等待機會。

未來幾年，定必一地花生

另，我對此子Trump一點信心都沒有，對他亦沒有太大好感，他是一位裡外不一的有錢人，不過如果佢攪亂個世界，反而給予我一個更好的機會，輕鬆食花生睇此子的戲。而且我相信他一定會為世界帶來很多的歡樂，你叫他不擇手段賺錢，他絕對做得到；但你叫他從政做總統，真係會有很多好戲看。

狂人「竟然」勝出，奪得總統寶座，未來，是好還是壞？

狂人95%勝出

至今，狂人有極大機會勝出，這是很多人都意想不到的事。

狂人之所以狂，要因為經常口出在言，亦很難知道他在想什麼。

是自信還是驕傲？

是有料的人還是吹水的人？

是有心幫助美國人民，還是只顧自己口袋裡的錢？


對他有疑問的人不少，他在經濟政策，外交政策等等都為世界帶來很大的未知數。

代表「穩定」和「傳統」的希拉莉輸了總統寶座，由代表「改革」和「反傳統」的狂人勝出，他會為世界會帶來正面影響，還是成為世界穩定的另一個「計時炸彈」？

未來想成為富人還是窮人，就看你今天的選擇

窮人 富人 「腦袋」大不同

窮人和富人不單指是財富多少的不同，而是指於運用金錢的「腦袋」上有著不同，而這種「腦袋」的不同，使兩者的差距進一步拉開。

窮人和富人對投資態度的大不同：

窮人：投資於低風險的項目，例如現金或外幣等，甚至以為投資或買一些以為是資產的東西，如汽車、電子產品和手袋等等。

富人：投資於能夠產生現金流的物品，例如高息股、債券、基金、的士牌、小巴線營運權或收租物業等等。

「資產」ＶＳ「負債」

富人和窮人對於「投資項目」的理解有著明顯的不同，引致富人愈來愈有錢，窮人則愈來愈窮。問題出了在窮人不了解什麼是「資產」和「負債」，不明白什麼才是真正的「資產」。

作一個簡單的定義，

「資產」能夠每月把錢放到你的口袋，而「負債」則是每月把錢從你口袋中拿走錢。

 

舉一個簡單的例子，買一架全新BENZ C200 2016價錢大約40萬港元，開了幾年，汽車折舊，二手賣出價只剩20萬，價值下跌了50%。在香港，養一架車，閒時開開，每月大約需要$5000，這輛車就是你的「負債」，因為它每月從你口袋裡取走了$5000。

如果用40萬港元買入「資產」，以優質收息股領展為例，40萬港元買到現價15手(即7500股)，以領展現時大約4厘的回報計算，一年收約1.6萬元股息，每月便有$1333的被動收入。過了幾年，如果領展下跌了50%，相信股息的收入都會相對提升，而且以領展這類優質收息股為例，要下跌50%，應該是發生天災或戰爭，否則下跌那麼多是沒有太大可能。

看看領展過去十年的表現，股價升了大約3倍，06年的40萬，今天就成了120萬，加上每年的股息，長揸優質「資產」的人，怎麼不會愈來愈有錢呢，他們用錢搵錢，被動收入（股息）每月準時自動放入你的口袋中，錢是自己跑來的。

打後的十年，二十年，甚至三十年，你想變成富人，還是窮人，就看你今天的選擇了。

不是叫你永遠不要買車或高消費品，而是當你擁有了更多「資產」時，被動收入更多時，再去買車或高消費品，這樣你就是用錢賺來的錢去買東西，而不是一直用勞力和時間換來的錢去買高消費品，買完一次，又努力儲「現金」一輪，外表看似富裕，但其實是落入了中產的貧窮。一旦失去工作的收入，很多平時高消費的生活模式就要立刻剎停。

投資優質「資產」是安心的事，股票每天起起落落都是平常不過的事，看的是未來幾年，甚至是十年的表現，而不是以「日」作單位。以這樣的心態投資，又何需每天花時間去估，去擔憂未來幾天或幾個月的走勢呢？買賣太多，亦絕不是投資的一件好事。

想改變，由你的五年計劃開始

想改變，由你的五年計劃開始

想人生比較成功或有一點成就，就要及早定立你的目標，你的計劃。人有了計劃或目標，做事就會有方向，知道自己為什麼而活，生活都會更有活力。你的理財計劃，健身計畫或學習新知識計劃，都有助你變成一個「更美」的你。所以，不要猶豫，及早定立你的計劃吧。

開始定立計畫之前，先跟大家分享一個故事。

有兩位智者，住在山頭的兩邊，他們是好朋友，每天都會清早到山腳的河邊打水，日復日，年復年，從不間斷。過了幾年後，有一天清早，其中一位智者如常到河邊打水，但那天卻沒有見到他的朋友來打水，這位打水的智者認為他的朋友應該是病倒了。但幾天過後，這位如常努力打水的智者卻一直不見他的朋友，因此這位智者決定到朋友家找找他，看他是否出了什麼問題。

當這位智者來到他朋友的家，他看見他的朋友正在庭園輕鬆地耍著太極。智者問他的朋友：「為何五天都不見你到河邊打水，你沒有事吧？」他的朋友回答說：「這五年來，打水後，處理完日常事務後，我就每天都總花點時間，開採我庭園前的這個水井，直到幾天前，終於完成開採，井水夠我每天所用。我現時每天都可以花更多時間做我喜歡的事，看看書，耍耍太極，到隔壁的村莊探探父母。」

大家覺得那位智者更有智慧呢？

兩位智者都是努力打水的人，每天都努力打水，但其中一位卻會每天都花點時間為未來的「水井」作預備工作，到五年後，「水井」供應了他的需要，他可以選擇不用大清早起來打水，他可以有更多時間做他喜歡的事。

這個「打水」的故事提醒我們，計劃是非常重要。一個有計劃而又鹿切實執行的人，跟一個沒有計劃的人，幾年後，甚至十年後，結果出來可以是差天共地的。

因此，在理財方面，當然其他方面亦可，我在這裡鼓勵大家要「及早為未來計劃」，你的人生將會起到積極的變化。

有一句智慧的說話：「你沒有計劃，就是計劃去失敗。」

我建議大家先由建構一個「五年的理財計劃」開始。

例如：大家可以自訂一個＜五年的月供股票計劃＞。月供計劃好的好處是不用花太多時間打理，平均成本，風險較小，同時做到儲蓄和投資的目的，簡單一點就是投資2800盈富基金，一次過買入多隻恆指成份股。如果大家月儲$3000，一年就是$36000，五年就有18萬。18萬已經可以形成一個「小水井」，如每年有4厘的回報，每年可以為你帶來$7200的收入，每月就是$600的收入，每月就能為你帶來「現金流」。

當然你有能力，就多儲點錢，或者多增進財政知識，為你的投資帶來更好的回報，為你的「水井」努力，五年後，或大或小，「水井」總能為你帶來多一點「水源」，總好比每月花光錢，沒有儲蓄好。要知道你不能每天，每年都去打水，隨著你年紀漸大，你的體力都不足以應付每天打水的工作，因此要未雨綢繆，趁年輕就打造屬於你的「水井」。